巴西是全球第二大乙醇市场，预计该国乙醇产量的增长将不足以满足日益增长的需求，因此，预计巴西将继续进口美国乙醇以弥补乙醇供应短缺。即使使用玉米生产乙醇，以提高乙醇产能，也不足以满足日益增长的需求。本周在圣保罗举办两年一度的糖业晚宴活动上Pupo表示，巴西将继续成为乙醇净进口国。巴西的巨大乙醇消费能力势必影响白糖生产量，预期巴西的白糖出口减少，国际糖价易涨难跌。

普氏能源咨询公司S&P Global Platts的分析师周三表示，预计巴西中南部2020/21榨季甘蔗产量略增，且糖产量可能会小增，预计巴西中南部2020/21榨季甘蔗压榨量为5.9亿吨，略高于2019/20榨季的5.84亿吨，同比增加1.03%；同时预计糖产量将增至2700万吨，同比2019/20榨季的2579万吨增加4.7%；乙醇产量预计为303.1亿公升，而2019/20榨季为306.5亿公升。

据印度糖厂协会ISMA的数据显示，印度全国530家糖厂中只有175家可以生产乙醇。2018年6月，为了提高印度的乙醇产能，印度政府决定为新建设的和扩大乙醇产能的糖厂提供贷款利息补贴。　2019/20榨季印度需要33亿公升乙醇用于10%混合比例的汽油,其中糖厂签订供应24.5亿公升的乙醇,但直到2019年10月中旬只供应了17.5亿公升,因此印度仅实现5.5%的平均混合比例。

ISMA预计在未来2-3年内，印度乙醇产量将达到55 - 60亿公升。糖厂需要通过建立提高乙醇产能来使用政府提供的贷款补贴，不仅要开始生产乙醇及改善资金状况和利润率，还要发展乙醇生产灵活性及消减过剩的糖产量。中信期货消息；政策面，广西糖协或申请保障措施延期，为郑糖带来不确定性。而市场预计到2020年5月配额外恢复50%，若下调，进口糖成本或大幅下降。我们认为，近月受整体供需及成本影响，支撑力度较强，远月受关税下调影响，后期或有大幅回落可能，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑；印度方面，新榨季库存量预计依旧较大。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。

总体白糖短期受高关税的支撑，易涨难跌，而后期因为全球生物能源的兴起，乙醇加工比率的提高，限制了白糖供应量，市场预期下榨季供应趋紧，做多热情不减。

郑糖2001合约目前突破2个半月的震荡平台糖价直接站稳5600上方，多头大幅增仓，短期强势不改，日内可在5650附近继续做多，止损5590.

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