焦煤操作策略

①支撑压力位

下方支撑1200元，上方压力1400元。

②短线策略

高位抛空——JM1805合约于1320卖出，止损参考1380。

③波段策略

区间交易——JM1805合约于1360-1220区间高抛低买，止损各50个点。

焦炭操作策略

①支撑压力位

下方支撑1800元，上方压力2200元。

②短线策略

高位抛空——J1805合约于2060附近卖出，止损参考2120。

③波段策略

区间交易——J1805合约于2180-1930附近高抛低买，止损各70个点。

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焦 煤

一、行情回顾

上周焦煤JM1805合约弱势震荡，运行于5周线下方，20日线仍是关键支撑，截至1月26日收盘价为1301元/吨，较前一周涨13.5元/吨，周涨幅1.05%。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

（1）海关总署数据显示，2017年12月份进口炼焦煤612万吨，同比增长4.4%，环比增长16.1%；2017年累计进口炼焦煤6935万吨，同比增长17.1%。出口方面，12月份出口炼焦煤2万吨，同比下降87.9%，环比下降9万吨；2017年累计出口炼焦煤230万吨，同比增长91%。

（2）近日，国家发改委等12部门联合发布了《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》（以下简称《意见》），强调要推进煤炭企业兼并重组转型升级。

（3）山西省统计局1月24日公布的数据显示，2017年12月份，山西省规模以上原煤产量7288万吨，同比下降9%；2017年全年，累计生产原煤85581万吨，同比增长3.5%

（4）1月19日，山西省人民政府官网发布《关于推进煤矿减量重组的实施意见》（下称《意见》）称，将在两年内对60万吨/年煤矿进行减量重组，力争2020年底前60万吨/年以下煤矿全部退出，单一煤炭企业生产建设规模力争达到300万吨/年以上。根据山西省年产60万吨以下矿井名单，其境内合法建设、面临减量重组的煤矿约101座。近年来山西省严格煤炭资源配置管理，连续5年实现煤炭资源矿业权“零”出让，5年累计注销煤矿采矿证56个、退出产能5100万吨。

（5）内蒙古发改委消息，按照《关于煤炭行业化解过剩产能时限脱困发展的意见》（国发〔2017〕7号》文件要求，2017年内蒙古完成化解煤炭过剩产能任务，共关闭退出煤矿16座，退出过剩产能共计810万吨/年。内蒙古经信委之前印发的《内蒙古自治区煤炭工业转型发展行动计划（2017年-2020年）》提出，到2020年，内蒙古煤矿数量控制在550处以内、产能13亿吨左右，安全高效产能占比达到90%。

2、上中下游分析

上周国内焦炭现货市场继续走弱。本周焦企综合开工继续上升，其中华中地区由于环保检查有所放松，开工上升较为明显。目前焦炭价格持续走弱，焦企盈利大幅缩减仍处盈利状态，生产积极性相对较高，总体开工仍呈上升趋势。

市场方面：主流地区累计下调350元/吨左右部分二级焦、高硫焦价格超跌于主流降幅，下游钢厂由于钢材价格大幅下跌、焦炭库存持续上升等因素，采购谨慎多持观望态度，焦企销售压力较前期明显增大，焦企焦炭库存上升；

港口方面：贸易商报价继续走低，由于焦炭价格大幅下跌，贸易商心态悄然变化，部分贸易商有意采购焦炭；原料端炼焦煤价格高位盘整，部分高硫品种、配煤煤种报价有所松动，焦企短期补库意愿依旧较为强烈，煤矿销售并无压力。

总的来看，短期焦炭价格或继续走弱。26日本周Mysteel港口焦炭库存：天津港82减5（港外15港内67），连云港10.8增0.8，日照港85增5，青岛港76减9。

3、现货分析

华北地区：山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1550元/吨，S1.2，G70报1250元/吨，S1.3，G75报1250元/吨。

华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1470-1500元/吨，1/3焦煤车板价1420-1450元/吨。

华东地区：徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1090元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1550元/吨。山东泰安肥煤V37A8.5S0.6G70出厂含税报1150元/吨，均出厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤1180元/吨，肥煤1360元/吨，均出厂含税价。安徽淮南1/3焦V32-35Y<22报1500元/吨，V38Y15报1280-1300元/吨，均车板不含税。安徽淮北主焦煤1300-1305元/吨，1/3焦煤1130-1160元/吨，瘦煤1280元/吨，肥煤1215元/吨，均车板不含税。

西北地区：陕西韩城瘦精煤G>30V16-18A10出厂含税价1130元/吨。

西南地区：水钢采购主焦煤水城A11S1报1520元/吨，1/3焦煤盘县A10.5S0.6报1450元/吨，均车板含税价。云南玉溪主焦A15，S0.8报1360元/吨，主焦A15，S0.4报1380元/吨，均到厂含税价。云南昆明主焦煤A10.5报1550元/吨，1/3焦A10.5报1570元/吨，均到厂含税价。

4、库存分析

大商所焦煤库存周报为0张，较上周持平。

三、投资策略

1、支撑压力位

下方支撑1200元，上方压力1400元。

2、短线策略

高位抛空——JM1805合约于1320卖出，止损参考1380。

3、波段策略

区间交易——JM1805合约于1360-1220区间高抛低买，止损各50个点

4、中线策略

区间交易——JM1805合约于1420-1190区间高抛低买，止损各70个点。

5、套利交易策略

目前JM1805与JM1809合约价差+39.5——目前价差尚处于合理波动范围，不建议介入跨期套利。

6、现货套保策略

若企业需要出售大量现货可考虑通过期货市场卖出JM1805合约套保——卖出套保可关注1360附近（JM1805合约）。

四、图表解读

图1 主焦煤现货价格情况

截至1月26日，唐山主焦煤A11-12，V22，S0.8-0.9，G>85，Y17-23出厂含税价报1570元/吨，较前一周持平；澳大利亚焦煤A10.5V21S0.6G85Y17（CFR）不含税价报210美元/吨，较上周跌14美元；京唐港焦煤S0.6V25A9G85Y18（CFR）不含税价报187美元/吨，较前一周持平。

图2 炼焦煤港口库存

截至1月26日，炼焦煤港口库存：京唐港114.3万吨，较前一周涨22.9%；青岛港0万吨，较前一周跌7万吨；日照港13万吨，较前一周跌13.3%；湛江港67万吨，较前一周涨4.0%；六港口合计196.3万吨，较前一周涨9.4%。

焦 炭

一、行情回顾

上周焦炭J1805合约震荡走弱，20日线为关键支撑。截至1月26日收盘价为2041元/吨，较前一周涨54元/吨，周涨幅2.72%。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

（1）据中钢协统计，2018年1月上旬重点钢企粗钢日均产量为178.96万吨，旬环比增加0.79万吨，增幅0.44%；全国估算值为224.19万吨，旬环比增加1.53万吨，增幅0.69%。截止1月上旬末，重点企业钢材库存为1148.51万吨，比上一旬减少44.21万吨，减幅3.71%。

（2）世界钢铁协会当地时间1月24日发布数据称，2017年全球粗钢总产量达16.912亿吨，同比增长5.3%。大多数地区2017年的粗钢产量同比均呈现增长，而独联体国家2017年的粗钢产量同比持平（基于目前预估的总产量）。2017年，亚洲全年粗钢产量达到11.625亿吨，同比增长5.4%。其中，中国的粗钢产量为8.317亿吨，同比增长5.7%。中国粗钢产量占全球粗钢产量的份额由2016年的49.0%上升到2017年49.2%。

（3）2017年前11个月,中钢协会员钢铁企业累计实现利润总额1578亿元,比上年同期增加1232亿元。

（4）2017年，沙钢全年完成的生铁、粗钢、钢材产量分别为3139万吨、3834万吨、3693万吨，同比分别增长3.94%、15.3%和13.5%，年利润192.74亿元。

（5）2018年1月22日（星期一）下午三点，山西省政府例行新闻发布会召开，介绍2017年全省经济社会发展情况——提前3个月完成国家下达的生铁175万吨、粗钢527万吨去产能任务目标；煤炭退出产能351万吨，比计划多退出115万吨。查处制售“地条钢”违法违规企业36家，合计产能675万吨。

（6）在经历了四年连续下滑之后，我国汽车出口终于在2017年止跌回升。据中国汽车工业协会统计，2017年我国汽车出口89.1万辆，同比增长25.8%，其中，乘用车出口63.9万辆，同比增长34%；商用车出口25.2万辆，同比下降8.9%。

2、上中下游分析

上周国内炼焦煤市场大部分地区持稳运行，局部地区下行：云南楚雄炼焦煤价格下调50元/吨、云南曲靖越州地区炼焦煤价格下调100元/吨、云南昆明炼焦煤价格下调50元/吨、内蒙古乌海炼焦煤下调50元/吨；成交情况良好。

煤矿方面：春节期间有停产预期，销售基本没有压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在，部分高硫主焦、配煤煤种报价开始动，优质主焦价格依然坚挺；

焦化厂方面：上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率76.66%，上升1.79%；炼焦煤总库存1596.05万吨，增71.22万吨，平均可用天数17.66天，增0.38天。焦化厂开工率相比上周略增，开工率处于较高位，由于焦炭价格已进入下跌通道，且大多焦化厂焦煤库存处于中高位，现阶段焦化厂按需采购为主，部分焦化厂仍有一定补库需求，特别是优质主焦还有较大缺口。河北、山西等地区由于雨雪天气，焦煤运输略有受限，随着天气的转好运输逐渐恢复。

3、现货分析

山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流报1800元/吨，准一级冶金焦报1950元/吨，一级焦报2050元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1940元/吨；邢台准一级出厂报2040-2060元/吨，唐山二级到厂1960-2010元/吨，准一级到厂2010-2070元/吨；乌海地区二级焦主流报1600-1650元/吨，均为承兑含税出厂价；华东地区焦炭市场现二级主流报价1900-1950元/吨，准一级2000-2070元/吨，均为出厂含税价；河南安阳地区现准一级报1950-2000元/吨，平顶山地区现准一级报2350-2410元/吨，均为车板含税价。

4、库存分析

大商所焦炭库存周报为0张，环比减少100张。

三、投资策略

1、支撑压力位

下方支撑1800元，上方压力2200元。

2、短线策略

高位抛空——J1805合约于2060附近卖出，止损参考2120。

3、波段策略

区间交易——J1805合约于2180-1930附近高抛低买，止损各70个点。

4、中线策略

区间交易——J1805合约于2240-1880区间高抛低买，止损各100点。

5、套利交易策略

目前J1805与J1809合约价差为+65.5——目前价差处于合理波动范围，暂时不介入跨期套利。

6、现货套保策略

若焦化企业想卖出现货锁定利润，可适当反弹抛空J1805做卖出套保——建议于2100-2150元/吨附近介入卖出套保。

四、图表解读

图1 一级冶金焦价格情况

截至1月26日，唐山准一级冶金焦报价2070元/吨（到厂含税价），较前一周跌105元/吨；天津港一级冶金焦报价2225元/吨（平仓含税价），较上一周跌100元/吨。

图2 焦炭港口库存

截至1月26日，焦炭港口库存：天津港库存为82万吨，较前一周跌5万吨；连云港库存10.8万吨，较前一周涨0.8万吨；日照港库存为85万吨，较前一周涨5万吨；青岛港库存为76万吨，较前一周跌9万吨。

郑 煤

一、行情回顾

上周动力煤ZC805合约延续强势上行趋势，1月26日收盘价673元/吨，较前一周涨27元/吨，周涨幅4.18%。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

（1）1月22日，国家能源局发布2017年全社会用电量等数据。2017年，全社会用电量63077亿千瓦时，同比增长6.6%。2017年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为3786小时，同比减少11小时。其中，火电设备平均利用小时为4209小时，同比增加23小时。2017年，全国电源新增生产能力（正式投产）13372万千瓦，其中，火电4578万千瓦。

（2）2017年，山西省煤炭铁路运输完成5.36亿吨，同比增加8133.31万吨，增幅17.9%。铁路物流通道方面，2017年，大秦线完成4.3亿吨，同比增加8114万吨，增幅23.1%侯月线完成8322万吨，同比增加430万吨，增幅5.4%。2018年以来，太原局日均装车数均在25000车左右，连创历史新高。2017年，太原局大秦线煤炭到港运输合同、铁路煤炭直达运输三方合同共计签订量为3.4亿吨，实际完成4.4亿吨，兑现率达129%。

（3）海关总署公布的最新数据显示，2017年12月份，中国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）908万吨，同比减少164万吨，下降15.3%，环比增加93万吨，增长11.41%，进口单价为85.41美元/吨，环比上涨4.46美元/吨，同比上涨10.68美元/吨；全年累计进口动力煤10554万吨，同比增加789万吨，增长8.08%。12月份，进口褐煤672万吨，同比减少86万吨，下降11.35%，环比减少110万吨，下降14.07%；全年累计进口褐煤8260万吨，同比增加1042万吨，增长14.44%。2017年12月份，中国出口动力煤662万吨；全年累计出口动力煤675万吨。

（4）来自国家能源集团朔黄铁路公司财务部的财务决算显示，2017年朔黄铁路公司完成运量3.04亿吨，同比增长2600万吨，实现利润101亿元，向国家上缴税收41亿元，各项运营指标均创铁路运营17年以来的历史新高，完成了西煤东运的重任。

（5）中国神华1月23日发布12月份主要运营数据公告显示，12月商品煤产量0.261亿吨，同比增长3.2%；1-12月商品煤产量累计2.954亿吨，同比增长1.9%；12月煤炭销售量0.412亿吨，同比增长18.7%；1-12月煤炭销量累计4.438亿吨，同比增长12.4%。公告还显示，12月总发电量236亿千瓦时，同比增长6.6%；1-12月总发电量累计2628.7亿千瓦时，同比增长11.4%；12月总售电量221.7亿千瓦时，同比增长7.0%；1-12月总售电量累计2462.5亿千瓦时，同比增长11.6%。

（6）24日到28日，我国将出现大范围雨雪冰冻天气。陕西、湖北、河南、安徽、江苏、浙江局地大暴雪；贵州、湖南、湖北地区有冻雨。上海：24日夜间至26日早晨，西部和北部地区有大雪到暴雪。

2、上中下游分析

上周国内动力煤市场运行偏强，整体稳中有涨；港口方面，下游电厂库存仍处于低位，采购比较积极。北方港口受运输困难以及封航影响，市场货源比较短缺，价格进一步上涨；产地方面，坑口煤价普遍上涨，产销平衡，拉煤车辆有所增加，市场成交情况良好，矿方对后期煤炭市场持乐观心态；

需求方面，近期受低温天气影响，进一步推动新一轮耗煤高峰，供暖用电需求较强。目前，沿海电厂日耗持续高位运行，电厂存煤可用天数不足13天。日前仍处于寒冬时节，用煤需求依旧不弱，拉煤补库需求积极；

供应方面，临近春节，产地煤矿以保安全生产主，部分煤矿已经出现放假迹象，后期煤炭资源供给会有所减少；

运输方面，冬季各地用车需求较大，运费出现普遍上涨。受气温下降，多地降雪影响，道路有积雪结冰现象，出于安全考虑司机更倾向于短途运输，中远途发运困难，节前铁运主要以长协用户为主，市场运输批车计划减少，致使产地煤炭外运能力减弱。

3、现货分析

港口：秦皇岛港煤炭价格上涨，秦皇岛港煤炭价格:6000大卡报770元/吨，5800大卡报765元/吨，5500大卡760元/吨。广州港动力煤价格暂稳，内贸煤Q5500港提价845元/吨，Q5000报775元/吨，印尼煤Q3800报535元/吨，市场成交一般。

华东：山东济宁大矿Q5000-5200混煤出厂含税价报670元/吨；安徽地区大矿Q5000出厂含税660元/吨；江苏徐州大矿Q5000-5500混煤出厂含税价报600-660元/吨。

东北：黑龙江七台河Q5000-5400动力煤出厂含税价624元/吨；辽宁阜新Q5500动力煤车板含税730元/吨。

华北：河北开滦地区动力煤市场平稳，现Q3700车板含税价格340元/吨，成交一般。内蒙古鄂尔多斯地区动力煤暂稳，现5500大卡动力煤坑口含税价报380-390元/吨。

西南：云南文山州动力煤市场暂稳，现Q4200报640元/吨，Q4500报710元/吨，均为坑口含税价。四川达州动力煤市场维持弱势，Q4000A32V22S0.7出厂含税价480-520元/吨。贵州六盘水动力煤市场稳，Q5000S1.5-2.5车板含税价605-615元/吨。

西北：陕西榆林地区动力煤价格上涨，面煤Q6000A10-12V33-35S0.56Mt9坑口含税价495元/吨，成交情况一般。甘肃平凉地区动力煤价格暂稳，现电煤5000大卡报470；精块煤5500报510，均为安口南车板含税价。

4、库存分析

郑商所动力煤库存周报为0手，较上周持平。

三、投资策略

1、支撑压力位

下方支撑620元，上方压力700元。

2、短线策略

回调买入——ZC805合约670附近买入，止损参考660。

3、波段策略

区间交易——ZC805合约在690-650区间高抛低买，止损参考各10个点。

4、中线策略

区间交易——ZC805合约在700-640区间高抛低买，止损参考各15个点。

5、套利交易策略

目前ZC805与ZC809合约差为+41.4——目前跨期价差处于合理范围，不建议介入跨期套利。

6、现货套保策略

若企业需要买入大量现货可考虑通过期货市场买入ZC805合约套保——买入套保可关注650附近（ZC805合约）。

四、图表解读

图1 动力煤现货价格情况

截至1月26日，秦皇岛港山西优混平仓含税价报760元/吨，较前一周涨20元/吨；广州港内蒙优混港提含税价报845元/吨，较前一周持平。

图2 动力煤港口库存

截止1月26日北方三港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港）港口库存1334.5万吨，环比上周增加45.6万吨，增幅3.54%，其中秦皇岛港煤炭库存总量698万吨，比上周减少3.5万吨，降幅0.498%。纽卡斯尔港港口库存222.3万吨，环比上周减少73.4万吨，降幅24.82%。

铁矿石

一、行情回顾

上周铁矿石I1805合约震荡下行，1月26日收盘价为519元/吨，较上一周跌24.5元/吨，周跌幅4.51%。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

（1）2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，比上年增长21%，增速比2016年加快12.5个百分点。2017年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额16651.2亿元，比上年增长45.1%；集体企业实现利润总额399.9亿元，下降8.5%；股份制企业实现利润总额52404.4亿元，增长23.5%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额18752.9亿元，增长15.8%；私营企业实现利润总额23753.1亿元，增长11.7%。

（2）上周多个省市陆续进入两会时间，2018年国资国企改革工作成为焦点。此外，据《经济参考报》记者统计，目前已有12省市公布2017年国企运行情况，多地省属国企收入、利润均保持两位数增长，创5年最好水平。

（3）1月中旬以来，四川、江苏、山东、湖南、广西、海南等地陆续召开国资国企工作会议。从会议内容来看，各地都把培育具有核心竞争力的一流企业作为未来发展目标，围绕突出主业、整合重组、“僵尸企业”处置、混合所有制改革等多个方面，积极稳妥推动国企国资改革向纵深发展。

2、上中下游分析

上周国内现货市场建筑钢材价格小幅上涨，绝大部分区域呈涨势。分区域来看，本周华南、西南、华北地区价格低位大幅反弹，华东、华中等地价格小幅上涨，而西北和东北部分地区小幅下跌。对于后市而言，国内建筑钢材价格或偏强震荡运行。具体来看，首先钢厂库存偏低且多数未出台冬储政策，后期市场投放量有限；其次终端需求虽有下降但中间商采购情绪仍存；最后市场观望冬储政策气氛较浓。

3、现货分析

上周进口矿价格大幅回落，当前距离春节仅余20多天，而全国普降大雪，一定程度上影响了钢厂的节前补库节奏。除邯邢、唐山及山东地区，其他地区的钢厂库存已经高于去年同期水平，节前补库基本完成。而当前该三个地区目前的库存状态后期补库力度受到一定质疑，受此影响，周内铁矿石也震荡走低。

当前市场仍存在一定的下行压力，短期受华东华北钢厂补库需求，现货价格或存在一定支撑。目前港口库存处于历史新高，且有钢厂开始增加低品矿使用量，若钢厂盈利不能持续，对于目前的高品矿支撑逻辑或将要重新考虑，铁矿价格或将重新回到下行通道。

4、库存分析

大商所铁矿石库存周报为0手，持平。

三、投资策略

1、支撑压力位

I1805合约下方支撑515元，上方压力540元。

2、短线策略

区间操作——I1805合约515-540区间低买高抛，止损8个点

3、波段策略

逢低做多——建议I1805合约可于520、510分批做多10%、15%，止损500，目标570。

4、套利交易策略

目前I1809与I1805合约价差为18——当两者价差在15附近，考虑抛近买远，止损8，目标23。

5、现货套保策略

目前现货与I1805合约基差为68——若企业需买入大量现货可考虑通过期货市场做多I1805合约套保。

四、图表解读

图1 铁矿石现货价格变化情况

1月26日青岛港62%PB粉矿报540元/湿吨，较上一周跌4元/湿吨、巴混62.5%粉矿报537元/湿吨，较上一周跌3元/湿吨。

图2 普氏铁矿石价格指数

1月26日62%Fe:CFR中国北方普氏铁矿石价格指数为75.05美元/吨，较上一周跌1.8美元/吨。

图3 港口库存

据Mysteel统计截止1月26日全国45个主要港口铁矿石库存为15182，较上周五数据降179，较去年同期增3231，日均疏港总量274.53，上周五为251.85；其中澳矿8429，巴西矿3676；贸易矿5736；球团199，精粉744，块矿2167（单位：万吨）。

图4 建筑钢材库存

据统计1月26日国内大中型钢厂中进口铁矿石可用天数为29天，较上一周增3.5天；炼焦煤可用天数为15天，较上一周增0.5天；焦炭可用天数为11天，较上一周少0.5天。

螺纹钢

一、行情回顾

上周螺纹钢RB1805合约震荡偏强，1月26日收于3945元/吨，较上一周涨19元/吨，周涨幅为0.48%。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

（1）世界钢铁协会当地时间1月24日发布数据称，2017年全球粗钢产量为16.912亿吨，同比增长5.3%，除独联体地区粗钢产量与2016年持平外，全球其他地区粗钢产量均同比增长。2017年，亚洲地区粗钢产量为11.625亿吨，同比增长5.4%。

（2）2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，比上年增长21%，增速比2016年加快12.5个百分点。2017年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额16651.2亿元，比上年增长45.1%；集体企业实现利润总额399.9亿元，下降8.5%。

（3）25日，央行全面实施对普惠金融的定向降准，预期释放约3000亿元长期流动性。对于春节前后面临资金紧张的银行，尤其是中小银行而言，这无疑是一场及时“瑞雪”，流动性结构不平衡的“创伤”也在一定程度上得以愈合。

（4）据国土部1月25日消息，国土资源部办公厅和住房城乡建设部办公厅发布《关于沈阳等11个城市利用集体建设用地建设租赁住房试点实施方案意见的函》，原则同意沈阳、南京、杭州、合肥、厦门、郑州、武汉、广州、佛山、肇庆、成都等11个城市利用集体建设用地建设租赁住房试点实施方案。

2、上中下游分析

上周进口矿价格大幅回落，当前距离春节仅余20多天，而全国普降大雪，一定程度上影响了钢厂的节前补库节奏。除邯邢、唐山及山东地区，其他地区的钢厂库存已经高于去年同期水平，节前补库基本完成。而当前该三个地区目前的库存状态后期补库力度受到一定质疑，受此影响，周内铁矿石也震荡走低。

当前市场仍存在一定的下行压力，短期受华东华北钢厂补库需求，现货价格或存在一定支撑。目前港口库存处于历史新高，且有钢厂开始增加低品矿使用量，若钢厂盈利不能持续，对于目前的高品矿支撑逻辑或将要重新考虑，铁矿价格或将重新回到下行通道。

3、现货分析

上周国内现货市场建筑钢材价格小幅上涨，绝大部分区域呈涨势。分区域来看，本周华南、西南、华北地区价格低位大幅反弹，华东、华中等地价格小幅上涨，而西北和东北部分地区小幅下跌。对于后市而言，国内建筑钢材价格或偏强震荡运行。具体来看，首先钢厂库存偏低且多数未出台冬储政策，后期市场投放量有限；其次终端需求虽有下降但中间商采购情绪仍存；最后市场观望冬储政策气氛较浓。

4、库存分析

上海期货交易所螺纹钢库存周报为18034吨，持平。

三、投资策略

1、支撑压力位

RB1805合约下方支撑3850元，上方压力4000元。

2、短线策略

回调做多——RB1805合约3900下方做多，跌破3800止损。

3、波段策略

逢低做多——之前建议RB1805合约于3800-3700区间做多策略仍可持有，止损参考3650，目标4000。

4、套利交易策略

目前RB1810与RB1805合约价差为-160——建议当两者价差-200附近，考虑空近多远，目标-100，止损-250

5、现货套保策略

目前上海三级螺纹钢现货与RB1805合约基差为-5——若企业需买入大量现货可考虑通过期货市场做多RB1805合约套保。

四、图表解读

图1 螺纹钢现货价格

1月26日20mmHRB400螺纹钢价格为3940元/吨，较上一周涨60元/吨。福州价格为42080元/吨，较上一周跌290元/吨。

图2 钢材指数变化情况

1月26日西本新干线钢材价格指数为4130，较上一周的4050，涨80点。

图3 重点企业钢材库存量

1月10日全国重点企业钢材库存量为1148.51万吨，相较于12月30日1192.72万吨，减少44.21万吨，降幅为3.71%。

图4 建筑钢材社会库存

上周全国主要城市螺纹钢库存为448.25万吨，与上一周（2018-1-18）相比，增加31.58万吨，增幅7.05%，增幅略有扩大；与去年同期（2017-1-27）相比，减少了249.07万吨，同比降幅为35.72%，较上一周明显扩大。

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