近期人民币喋喋不休，昨日在岸人民币再度创六年新低，收盘报价6.7718，与上一交易日收盘同比下跌119个点，但从目前的状况来看，央行似乎无意进行大幅度的干预。

自从人民币加入了世界SDR之后，人民币对美元汇率明显贬值，与人民币走弱相对应的是，美元得到强力的支撑。从今年 10 月初至今，美元指数已升值超过 3%。

在以后，人民币汇率不管是上升还是下降都取决于市场，央行将会逐步减少干预，这也是人民币进入特别提款权(SDR)后所应该承担的责任。中国社科院学部委员、央行货币政策委员会原委员余永定早在今年3月就在接受本报专访时表示，“我的建议是：央行停止干预外汇市场，让汇率自由浮动。作为过渡措施，央行可以采取宽幅钉住货币篮的汇率制度。”

从宏观经济来讲，美联储有迹象会在12月加息成为市场共识，加息概率近期持续上升。到今天来说，美元指数再度走强至98.80，这使得人民币承压;根据中国外汇交易中心的最新数据，10月21日CFETS人民币汇率指数为94.30，按周跌0.34。

所以，有所不同的是，这轮贬值并不是人民币宏观基本面的快速恶化的结果。偏低的出口数据偏弱有一定负面影响，但最近数据显示这几个月出口开始走好，物流等因素可能在影响出口交货值;而10月公布的其他中国经济数据倒整体偏积极，GDP企稳，工业相对高位，投资和消费回升。

人民币升值或贬值影响：关注人民币贬值对资产定价逻辑的复杂影响。我们首先可以把人民币本身放在中长期经济层面。从长期来看，在人民币原本存在高估的情况下，如果维持汇率不变，甚至升值，则相当于减少本币计价产品在全球分工中的竞争力，从而带来内生通缩。但顺势贬值则是有利于经济的良性调整，它会通过一系列链条(比如出口增加，海外对国内长期投资增加)促进经济增长。贬值似乎也会抬高中长期通胀水位，因为在本币贬值的情况下，本国资产的相对比价更低，会有更多货币去追逐本币商品和资产，从而带来价格上升。

不管是中国外部还是本身内部这种有序贬值对中国经济利大于弊。但近些年来，中国经济持续的走弱给人民币汇率带来了贬值压力。不过人民币相对性的贬值也可以说是顺应了市场走向，也是有利于人民币汇率与经济基本面的协调。

本人认为，从以往经验来看，中国人民币贬值有利于出口量，这样可以来说，促进了中国的经济化。也就是说，现在人民币是对着一篮子货币贬值时，我国出口的增速就会更加显著的高于世界总出口增速。那么从这个宏观角度来说，人民币可以在经济萧条时贬值有利于国内经济增长的稳定。因此，只要人民币贬值仍然保持有序状态，而不是像去年那样大幅无序波动，那么保持现在的状态就是明智之举。