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年轻时，追求和向望的，往往年长时，不断的纠正和放弃，健身是中产阶段的宗教，夜跑是年轻人的春药，低级的欲望只需要放纵就可以得到，而高级的欲望却需要自律，越自律越自由。登峰造极的成就都来自于自律，花花世界，静守己心，交易亦是如此，太多人为了赚钱变成了为了回本，市场是一个跑道，总有人参赛有人淘汰，成长自我才能面对这不确定的行情，涨跌只是情绪的展现，更深的则是人性的博弈。

这段时间，市场避险性的情绪一直被消耗或消退，很多人可能还在怀念着4月份之前的单边，就像A股的疯涨一样，风没有起的时候，都以为是寂静的夜，回头一看，错过了太多太多……

31年大通胀来了，黄金白银还会涨吗?

首先，从就业缺口的情况而言，基本具备了加息条件。目前。美国失业率为4.8%，非农就业空缺率为6.6%，相应失业率与空缺率的差已经为负值(-1.8%)，美国就业市场基本已达到美联储新框架确立的“就业缺口消失”标准。而在上一轮政策回归美联储加息周期期间，失业率与空缺率的差仅为-0.05%。

其次，从平均通胀的情况而言，加息条件也初步具备。在新政策框架中，美联储只是宣布要实施平均通胀目标制，但对平均通胀目标涉及到的观察期长度，至今没有明确，由此导致市场对于美联储如何评判通胀目标实现程度的模糊。不过，美联储在新政策框架中明确了要“每5年对其货币政策战略、工具和沟通实践进行一次彻底的公开审查”，也许此说明暗示了5年就是美联储对平均通胀的观察期长度。由此，以2016年为起点(距离2020年新框架时长5年)，美国PCE的实际增长曲线(下图黑线)已经超出了2%涨幅的目标线(下图红线)，表明实际通胀情况已接近美联储的目标。

美联储加息还面临第三个约束条件——美国财政的可持续性。在这次应对疫情冲击过程中，美国政府实施了多轮财政纾困计划，相应其债务规模快速上升，截止目前美国联邦债务余额已接近29万亿美元，已大幅超过美国GDP规模，为此对于美国政府财政可持续性的担忧也越来越多。

另外，虽然拜登政府计划提高美国税率，但与其庞大的支出计划相比，加税带来的增收十分有限，因此美国政府对于债务融资的依赖度还将进一步提升。为此，美国政府不惜调整了评判债务持续性的标准，今年年初耶伦在其担任美国财长的参议院提名听证会上，就明确提出：与债务规模相比，利息支出规模才是衡量政府支出空间的最佳指引，言外之意，只要政府能够偿付利息，政府债务就没有问题。

在幕信轩看来，耶伦此表态是对美国财政政策和货币政策协调框架的重大调整。对于美联储而言，不仅要通过资产购买工具负责政府的债务融资规模，还要利用利率工具来配合好政府的付息规模，这无疑给美联储利率政策又增加了一个重要约束条件——利率政策要更加关注美国政府财政的可持续性，那么在美联储开启加息周期时，既要考虑加息时机，更要考虑加息幅度。在最近一轮加息周期中，美联储将联邦基金利率由【0，0.25%】逐步升至【2.25%，2.50%】，相应美国政府的实际付息率则由1.7%升至2.2%，可见美联储的利率政策确实会影响美国政府的实际付息率。2020年，为应对疫情，美联储将政策利率再度降至零利率下限的水平，美国政府实际付息率也随之快速降至历史最低水平的1.6%。

但与前两个约束条件不同，财政可持续性对美联储利率政策约束是动态的，即债务规模越大，约束力就越强，对应美联储的利率政策空间也就越窄。鉴于经过此次疫情冲击后，美国经济对于政府财政支出依赖度大幅提升，进而导致美国就业情况与政府财政支出也更加密切相关，即第三个约束条件还间接影响着第一个约束条件。因此，目前市场交易出来的美联储加息路径能否落实，确实存在很大的不确定性，而市场预期落空已不算鲜有，例如2018年底，几乎所有市场机构都预期2019年美联储还会多次加息，但美联储却在当年降息2次，所以在这次回归之路上，不能对加息条件达标到美联储实际加息之间的“距离”过于乐观。

31年大通胀来了，黄金白银还会涨吗?

黄金如期上涨，目前最高冲击1870一线，黄金自触及1760转涨以来，中途几乎没有停滞，而是一路延续性上涨。黄金如期上涨，但同时美元也一路上涨，出现了黄金美元同涨的奇观。黄金在非农数据的打压下依旧能一路走强创出新高。而美联储一边宣布缩表，美国又一边通过了1.2万亿的基建刺激法案，这种神操作，一边收水一边防水，令市场对全球通胀的预期依然高涨，导致黄金重回强势。而美元走势，显然是对美联储逐渐进入缩表的最直接反应。在黄金美元同涨的情况下，美国或正在失去对黄金和其他金融市场的主导权。

黄金今日的行情全天就是窄幅的震荡，而目前强支撑就是1857-58区域，此位置是趋势线的支撑，而1855就是起涨点，今日的行情美盘前急涨1870附近不延续的冲高，破高不延续，如果反而跌破1855的起涨点的话那么就是短线将开始回撤，而保持1858上方震荡的话今晚就是震荡结束，趋势上还是偏多，而今日的行情美盘前冲高诱多，美盘后不延续反而回撤，那么今晚有破1855的风险，不会再突破1870位置，但是今日全天的震荡，就算后半夜跌破1855低点的延续性也不强，下方就是1849附近的强支撑，今晚的极限。

目前这个时间今晚基本没有再去入场的机会了，今晚就是看1855此位置跌破的话就给了看空信号，日线收线的话，明天亚盘反抽就是做空的机会，跌破1855那1861和1864就转换成为压力。而保持1858上方震荡的话，日线就十字星，就需要明天的运行来做方向的指引了，至于今晚后半夜一定要建议的话，如果波动比较大，那么1850附近才能博反弹，如果就是1860附近震荡就没有关注的必要了。

原油操作计划

自86一线见顶回撤之后，原油一路回撤，目前依旧是空头格局，原油的回调并没有结束，所以，切不可急于做多或者抄底。原油保守预计将回撤至75一线，甚至不排除回撤至70的可能性，所以，短期内，依然是做空为主，切不可盲目做多抄底。日内关注WTI原油反抽至81.2——82.2区域的做空机会，防守83上方，中期回撤目标看75附近。若本周出现反抽冲高，依然可在82上方重点布局原油空头。

慕信轩不是神，不能保证我的所有策略100%正确，但我能保证你的资金在我这里能得到你想要的回报。现在市面上应该有很多分析师在写空单解套，慕信轩不去评论他们的做法是否正确，因为身为同样的岗位很能理解他们的做法，但是慕信轩想说的是如果一直不跌，你是不是还是无法解套，所以对于那些在你面前画了张“饼”，却一直无法吃到的做法，慕信轩不屑一顾。在我这里，我没有给你画饼的功夫，我只能给你实实在在的分析和稳稳当当的盈利。我就想问你：你是想一直望梅止渴，还是想来点实际的?

你若诚意信我，我必不负所望!佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人。

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年轻时，追求和向望的，往往年长时，不断的纠正和放弃，健身是中产阶段的宗教，夜跑是年轻人的春药，低级的欲望只需要放纵就可以得到，而高级的欲望却需要自律，越自律越自由。登峰造极的成就都来自于自律，花花世界，静守己心，交易亦是如此，太多人为了赚钱变成了为了回本，市场是一个跑道，总有人参赛有人淘汰，成长自我才能面对这不确定的行情，涨跌只是情绪的展现，更深的则是人性的博弈。

这段时间，市场避险性的情绪一直被消耗或消退，很多人可能还在怀念着4月份之前的单边，就像A股的疯涨一样，风没有起的时候，都以为是寂静的夜，回头一看，错过了太多太多……

31年大通胀来了，黄金白银还会涨吗?

首先，从就业缺口的情况而言，基本具备了加息条件。目前。美国失业率为4.8%，非农就业空缺率为6.6%，相应失业率与空缺率的差已经为负值(-1.8%)，美国就业市场基本已达到美联储新框架确立的“就业缺口消失”标准。而在上一轮政策回归美联储加息周期期间，失业率与空缺率的差仅为-0.05%。

其次，从平均通胀的情况而言，加息条件也初步具备。在新政策框架中，美联储只是宣布要实施平均通胀目标制，但对平均通胀目标涉及到的观察期长度，至今没有明确，由此导致市场对于美联储如何评判通胀目标实现程度的模糊。不过，美联储在新政策框架中明确了要“每5年对其货币政策战略、工具和沟通实践进行一次彻底的公开审查”，也许此说明暗示了5年就是美联储对平均通胀的观察期长度。由此，以2016年为起点(距离2020年新框架时长5年)，美国PCE的实际增长曲线(下图黑线)已经超出了2%涨幅的目标线(下图红线)，表明实际通胀情况已接近美联储的目标。

美联储加息还面临第三个约束条件——美国财政的可持续性。在这次应对疫情冲击过程中，美国政府实施了多轮财政纾困计划，相应其债务规模快速上升，截止目前美国联邦债务余额已接近29万亿美元，已大幅超过美国GDP规模，为此对于美国政府财政可持续性的担忧也越来越多。

另外，虽然拜登政府计划提高美国税率，但与其庞大的支出计划相比，加税带来的增收十分有限，因此美国政府对于债务融资的依赖度还将进一步提升。为此，美国政府不惜调整了评判债务持续性的标准，今年年初耶伦在其担任美国财长的参议院提名听证会上，就明确提出：与债务规模相比，利息支出规模才是衡量政府支出空间的最佳指引，言外之意，只要政府能够偿付利息，政府债务就没有问题。

在幕信轩看来，耶伦此表态是对美国财政政策和货币政策协调框架的重大调整。对于美联储而言，不仅要通过资产购买工具负责政府的债务融资规模，还要利用利率工具来配合好政府的付息规模，这无疑给美联储利率政策又增加了一个重要约束条件——利率政策要更加关注美国政府财政的可持续性，那么在美联储开启加息周期时，既要考虑加息时机，更要考虑加息幅度。在最近一轮加息周期中，美联储将联邦基金利率由【0，0.25%】逐步升至【2.25%，2.50%】，相应美国政府的实际付息率则由1.7%升至2.2%，可见美联储的利率政策确实会影响美国政府的实际付息率。2020年，为应对疫情，美联储将政策利率再度降至零利率下限的水平，美国政府实际付息率也随之快速降至历史最低水平的1.6%。

但与前两个约束条件不同，财政可持续性对美联储利率政策约束是动态的，即债务规模越大，约束力就越强，对应美联储的利率政策空间也就越窄。鉴于经过此次疫情冲击后，美国经济对于政府财政支出依赖度大幅提升，进而导致美国就业情况与政府财政支出也更加密切相关，即第三个约束条件还间接影响着第一个约束条件。因此，目前市场交易出来的美联储加息路径能否落实，确实存在很大的不确定性，而市场预期落空已不算鲜有，例如2018年底，几乎所有市场机构都预期2019年美联储还会多次加息，但美联储却在当年降息2次，所以在这次回归之路上，不能对加息条件达标到美联储实际加息之间的“距离”过于乐观。

31年大通胀来了，黄金白银还会涨吗?

　　黄金如期上涨，目前最高冲击1870一线，黄金自触及1760转涨以来，中途几乎没有停滞，而是一路延续性上涨。黄金如期上涨，但同时美元也一路上涨，出现了黄金美元同涨的奇观。黄金在非农数据的打压下依旧能一路走强创出新高。而美联储一边宣布缩表，美国又一边通过了1.2万亿的基建刺激法案，这种神操作，一边收水一边防水，令市场对全球通胀的预期依然高涨，导致黄金重回强势。而美元走势，显然是对美联储逐渐进入缩表的最直接反应。在黄金美元同涨的情况下，美国或正在失去对黄金和其他金融市场的主导权。

黄金今日的行情全天就是窄幅的震荡，而目前强支撑就是1857-58区域，此位置是趋势线的支撑，而1855就是起涨点，今日的行情美盘前急涨1870附近不延续的冲高，破高不延续，如果反而跌破1855的起涨点的话那么就是短线将开始回撤，而保持1858上方震荡的话今晚就是震荡结束，趋势上还是偏多，而今日的行情美盘前冲高诱多，美盘后不延续反而回撤，那么今晚有破1855的风险，不会再突破1870位置，但是今日全天的震荡，就算后半夜跌破1855低点的延续性也不强，下方就是1849附近的强支撑，今晚的极限。

目前这个时间今晚基本没有再去入场的机会了，今晚就是看1855此位置跌破的话就给了看空信号，日线收线的话，明天亚盘反抽就是做空的机会，跌破1855那1861和1864就转换成为压力。而保持1858上方震荡的话，日线就十字星，就需要明天的运行来做方向的指引了，至于今晚后半夜一定要建议的话，如果波动比较大，那么1850附近才能博反弹，如果就是1860附近震荡就没有关注的必要了。

原油操作计划

自86一线见顶回撤之后，原油一路回撤，目前依旧是空头格局，原油的回调并没有结束，所以，切不可急于做多或者抄底。原油保守预计将回撤至75一线，甚至不排除回撤至70的可能性，所以，短期内，依然是做空为主，切不可盲目做多抄底。日内关注WTI原油反抽至81.2——82.2区域的做空机会，防守83上方，中期回撤目标看75附近。若本周出现反抽冲高，依然可在82上方重点布局原油空头。

慕信轩不是神，不能保证我的所有策略100%正确，但我能保证你的资金在我这里能得到你想要的回报。现在市面上应该有很多分析师在写空单解套，慕信轩不去评论他们的做法是否正确，因为身为同样的岗位很能理解他们的做法，但是慕信轩想说的是如果一直不跌，你是不是还是无法解套，所以对于那些在你面前画了张“饼”，却一直无法吃到的做法，慕信轩不屑一顾。在我这里，我没有给你画饼的功夫，我只能给你实实在在的分析和稳稳当当的盈利。我就想问你：你是想一直望梅止渴，还是想来点实际的?

你若诚意信我，我必不负所望!佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人。