年轻时，追求和向望的，往往年长时，不断的纠正和放弃，健身是中产阶段的宗教，夜跑是年轻人的春药，低级的欲望只需要放纵就可以得到，而高级的欲望却需要自律，越自律越自由。登峰造极的成就都来自于自律，花花世界，静守己心，交易亦是如此，太多人为了赚钱变成了为了回本，市场是一个跑道，总有人参赛有人淘汰，成长自我才能面对这不确定的行情，涨跌只是情绪的展现，更深的则是人性的博弈。

这段时间，市场避险性的情绪一直被消耗或消退，很多人可能还在怀念着4月份之前的单边，就像A股的疯涨一样，风没有起的时候，都以为是寂静的夜，回头一看，错过了太多太多……

首先，从就业缺口的情况而言，基本具备了加息条件。目前。美国失业率为4.8%，非农就业空缺率为6.6%，相应失业率与空缺率的差已经为负值(-1.8%)，美国就业市场基本已达到美联储新框架确立的“就业缺口消失”标准。而在上一轮政策回归美联储加息周期期间，失业率与空缺率的差仅为-0.05%。

其次，从平均通胀的情况而言，加息条件也初步具备。在新政策框架中，美联储只是宣布要实施平均通胀目标制，但对平均通胀目标涉及到的观察期长度，至今没有明确，由此导致市场对于美联储如何评判通胀目标实现程度的模糊。不过，美联储在新政策框架中明确了要“每5年对其货币政策战略、工具和沟通实践进行一次彻底的公开审查”，也许此说明暗示了5年就是美联储对平均通胀的观察期长度。由此，以2016年为起点(距离2020年新框架时长5年)，美国PCE的实际增长曲线(下图黑线)已经超出了2%涨幅的目标线(下图红线)，表明实际通胀情况已接近美联储的目标。

美联储加息还面临第三个约束条件——美国财政的可持续性。在这次应对疫情冲击过程中，美国政府实施了多轮财政纾困计划，相应其债务规模快速上升，截止目前美国联邦债务余额已接近29万亿美元，已大幅超过美国GDP规模，为此对于美国政府财政可持续性的担忧也越来越多。

另外，虽然拜登政府计划提高美国税率，但与其庞大的支出计划相比，加税带来的增收十分有限，因此美国政府对于债务融资的依赖度还将进一步提升。为此，美国政府不惜调整了评判债务持续性的标准，今年年初耶伦在其担任美国财长的参议院提名听证会上，就明确提出：与债务规模相比，利息支出规模才是衡量政府支出空间的最佳指引，言外之意，只要政府能够偿付利息，政府债务就没有问题。

在幕信轩看来，耶伦此表态是对美国财政政策和货币政策协调框架的重大调整。对于美联储而言，不仅要通过资产购买工具负责政府的债务融资规模，还要利用利率工具来配合好政府的付息规模，这无疑给美联储利率政策又增加了一个重要约束条件——利率政策要更加关注美国政府财政的可持续性，那么在美联储开启加息周期时，既要考虑加息时机，更要考虑加息幅度。在最近一轮加息周期中，美联储将联邦基金利率由【0，0.25%】逐步升至【2.25%，2.50%】，相应美国政府的实际付息率则由1.7%升至2.2%，可见美联储的利率政策确实会影响美国政府的实际付息率。2020年，为应对疫情，美联储将政策利率再度降至零利率下限的水平，美国政府实际付息率也随之快速降至历史最低水平的1.6%。

但与前两个约束条件不同，财政可持续性对美联储利率政策约束是动态的，即债务规模越大，约束力就越强，对应美联储的利率政策空间也就越窄。鉴于经过此次疫情冲击后，美国经济对于政府财政支出依赖度大幅提升，进而导致美国就业情况与政府财政支出也更加密切相关，即第三个约束条件还间接影响着第一个约束条件。因此，目前市场交易出来的美联储加息路径能否落实，确实存在很大的不确定性，而市场预期落空已不算鲜有，例如2018年底，几乎所有市场机构都预期2019年美联储还会多次加息，但美联储却在当年降息2次，所以在这次回归之路上，不能对加息条件达标到美联储实际加息之间的“距离”过于乐观。

31年大通胀来了，黄金白银还会涨吗?

上周黄金市场周初开盘在1817.1的位置后行情回踩1811.9的位置后行情展开上行过程，周线最高触及到了1868.8的位置后行情宽幅整理周线最终收线在了1865的位置后行情以一根下影线稍长的大阳线收线，而这样的形态收尾后，周线双阳破位，本周的行情低多后空

今日黄金早盘继续上涨，价格打破1865区间内。继续关注欧盘走势及突破情况。操作上我们继续保持短线区间进行，记住不带止损不做单!上方关注分水岭1890一线，也是重要压力处;下方关注支撑位1850一线，重要分水岭1833一线，也是重要支撑处。

白银操作建议

白银市场上周开盘在24.164的位置后行情回踩23.989的位置后行情强势拉升，周线最高触及到了25.385的位置后行情整理，周线最终收线在了25.27的位置后行情以一根下影线稍长于上影线的大阳线收线而这样的形态收尾后，本周还有高点，点位上，周初25多止损24.8目标看25.4和25.8-26压力。

慕信轩不是神，不能保证我的所有策略100%正确，但我能保证你的资金在我这里能得到你想要的回报。现在市面上应该有很多分析师在写空单解套，慕信轩不去评论他们的做法是否正确，因为身为同样的岗位很能理解他们的做法，但是慕信轩想说的是如果一直不跌，你是不是还是无法解套，所以对于那些在你面前画了张“饼”，却一直无法吃到的做法，慕信轩不屑一顾。在我这里，我没有给你画饼的功夫，我只能给你实实在在的分析和稳稳当当的盈利。我就想问你：你是想一直望梅止渴，还是想来点实际的?

你若诚意信我，我必不负所望!佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人。

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这段时间，市场避险性的情绪一直被消耗或消退，很多人可能还在怀念着4月份之前的单边，就像A股的疯涨一样，风没有起的时候，都以为是寂静的夜，回头一看，错过了太多太多……

首先，从就业缺口的情况而言，基本具备了加息条件。目前。美国失业率为4.8%，非农就业空缺率为6.6%，相应失业率与空缺率的差已经为负值(-1.8%)，美国就业市场基本已达到美联储新框架确立的“就业缺口消失”标准。而在上一轮政策回归美联储加息周期期间，失业率与空缺率的差仅为-0.05%。

其次，从平均通胀的情况而言，加息条件也初步具备。在新政策框架中，美联储只是宣布要实施平均通胀目标制，但对平均通胀目标涉及到的观察期长度，至今没有明确，由此导致市场对于美联储如何评判通胀目标实现程度的模糊。不过，美联储在新政策框架中明确了要“每5年对其货币政策战略、工具和沟通实践进行一次彻底的公开审查”，也许此说明暗示了5年就是美联储对平均通胀的观察期长度。由此，以2016年为起点(距离2020年新框架时长5年)，美国PCE的实际增长曲线(下图黑线)已经超出了2%涨幅的目标线(下图红线)，表明实际通胀情况已接近美联储的目标。

美联储加息还面临第三个约束条件——美国财政的可持续性。在这次应对疫情冲击过程中，美国政府实施了多轮财政纾困计划，相应其债务规模快速上升，截止目前美国联邦债务余额已接近29万亿美元，已大幅超过美国GDP规模，为此对于美国政府财政可持续性的担忧也越来越多。

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但与前两个约束条件不同，财政可持续性对美联储利率政策约束是动态的，即债务规模越大，约束力就越强，对应美联储的利率政策空间也就越窄。鉴于经过此次疫情冲击后，美国经济对于政府财政支出依赖度大幅提升，进而导致美国就业情况与政府财政支出也更加密切相关，即第三个约束条件还间接影响着第一个约束条件。因此，目前市场交易出来的美联储加息路径能否落实，确实存在很大的不确定性，而市场预期落空已不算鲜有，例如2018年底，几乎所有市场机构都预期2019年美联储还会多次加息，但美联储却在当年降息2次，所以在这次回归之路上，不能对加息条件达标到美联储实际加息之间的“距离”过于乐观。

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　　上周黄金市场周初开盘在1817.1的位置后行情回踩1811.9的位置后行情展开上行过程，周线最高触及到了1868.8的位置后行情宽幅整理周线最终收线在了1865的位置后行情以一根下影线稍长的大阳线收线，而这样的形态收尾后，周线双阳破位，本周的行情低多后空

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