从本章开始进入图表辨析的内容论述中。

趋势分析的困境：事后确认的尴尬与时间框架的迷宫

技术分析的三大假设之一就是价格以趋势方式演变，成为试图依赖图表攫取盈利的交易者的精神支柱。况且，历史会重演──技术分析的另外一个假设，支持着追踪趋势的交易者信心。趋势交易者相信，基于历史走势的不断重复，一旦类似的趋势开始发动并适时入场布置头寸，盈利只是时间问题。

然而，尤其对于个人投资者而言，"趋势"既是福音，也是梦魇，因为趋势的发展并不如想象的那样简单。在真实的金融交易中，趋势发展的复杂性给交易者带来的难题成为亏损的最大原因──笔者不排除交易心理、风险控制对交易的影响，但是有理由相信，究其根源，交易者对"趋势"认识的深浅客观上也是交易心理和风险控制对交易影响的诱因之一。

于是，各种理论应运而生，比如道氏理论、波浪理论等，势头更为凶猛的是技术指标。道氏理论将趋势分为大趋势、中趋势和小趋势，或者说是主要趋势、次要趋势和短暂趋势，这是从时间角度来分类趋势。针对大趋势，道氏理论将其分为三个阶段，即积累阶段、加速和结束阶段。这样的表述明了易懂，且被公认为是极贴切的概括。

不过，从个人交易的角度来看，趋势的复杂性之一也就体现在这些被奉为"定理"的理论上。交易者是否辨清了趋势的大小，并明了试图抓住的波段是主要、次要还是短暂趋势?如果有幸抓住了大趋势，是否能在积累阶段承受住市场的上下震荡?是否能在加速阶段承受住市场不断传来的"超买、超卖"信息?更重要的是，在走势尚未走完的情况下，交易者如何知道自己正在交易哪个趋势、趋势的哪一个阶段?

也许，等待图表不断运行，过去所有的问题都可以解决，但是这也将错过所有的交易机会;而且，等待并不能解决"现在"的问题，图表从过去走到"现在"，"现在"又处于哪个趋势之下?趋势是主要的、次要的还是短暂的?问题并没有因为等待而得到解决。事后确认的冷静带不来盈利。事后看很多趋势是那么清晰、看起来再明显不过，但是放到当下却又永远令人捉摸不透。

趋势复杂性的另外一个体现就是不同时间框架下的趋势辨析。随着计算机互联网技术在金融交易上的深入应用，图表可以记录价格在几乎任何时间框架下的走势表现，大到年图、月图，小到周图、日图、小时图、分钟图，甚至是即时走势，都可以一览无余。

但是，似乎这种"便利"带来的难题并不小。应该每个交易者都有过这样的困惑：日图上看起来正处于上升趋势中，但是小时图却正在急剧下跌。多?空?如果做多，小时图深度下跌，最后连日图方向也被反转怎么办?如果做空，小时图下跌趋势不久后反转怎么办?现在的小时图到底是反转的前奏，还是空头陷阱?

总而言之，包括道氏理论在内的技术分析理论对趋势的总结看起来毕竟有些"事后诸葛亮"的味道，而不同时间框架下的价格表现令趋势变得更加不可捉摸。

趋势研究的另外一条思路：趋势发展路线图

交易理论有很多，除了道氏理论外，还包括诸如江恩理论、波浪理论等。笔者对道氏理论青睐有加，但仍然认为它有可以进一步丰富的空间。

道氏理论首先对趋势进行了界定：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势中;下降趋势则以依次下降的波峰和波谷为特征。然后道氏理论又做了长中短趋势的分类、大趋势三个阶段的划分。

笔者试想：是否可以从另外一个角度来探索趋势的发展脉搏?是否可以站得更高一些，从哲学的角度来看待趋势的发展?

如果可以这样假定的话，是否可以推论：事物的发展规律通常存在着萌芽、发展、停滞、倒退、重新壮大、鼎盛、衰退、灭亡等轨迹，图表趋势也存在着启动、发展、中止(或者停顿)、重新启动、反转这样的规律呢?如果按照这一思路将"趋势"放到显微镜下进一步研究，能否界定趋势启动、停顿、反转的标准?

通过观察、对比和总结研究大量的图表，笔者尝试展现趋势的发展轨迹。图表走势与任何事物的发展规律一样，存在着前进、停顿、倒退等多种表现形式。因此，及早认定趋势的发展态势进而采取不同的攻守策略，对于交易者而言是当务之急，大多数的交易亏损就是没有清晰地认清这一规律变化，促使投资者采取了错误的应对策略，以致交易错误方向或错过较大行情。

从逻辑上讲，趋势的发展应该是这样的：首先，一个刚刚形成的趋势，先向前运行，即上升趋势向上运行而屡创新高，或下降趋势向下运行而屡创新低。

其次，这一特点不会永远持续，趋势也必须有整理的需求，此时则表现为趋势的整理，即趋势的回调或者修正。此时，趋势停滞，即停止不断创下新高、新低的走势，转而整理之前的走势，清理市场的小型多头或者空头，主力再次布置头寸以发动新的单边行情。

趋势停滞后，按照趋势的延续性特点，趋势的整理主要是为后期的趋势延续作准备，也就是说趋势仍有可能继续向前运行，将来上升趋势仍能再创新高，下降趋势仍可再创新低。

但是趋势停滞后的整理不会只为前行作准备，它也可能是为反转作铺垫，因为趋势不会永远向上，也不会永远向下，趋势总有反转的时刻。趋势反转后形成新的趋势方向，并开始向前运行，循环往复……

利用如下标示，可以更清晰地展示这一规律:

这一路线图显示:①如果趋势持续强劲，那么将表现为不断地向前运行，其时间之长、幅度之广可能令试图抓顶、抓底的交易者瞳目结舌，在此期间趋势没有发生过大规模的趋势调整。②无论多么强劲的趋势，总有在未来某个时刻修正或者反转的表现。但是，不管是发生趋势整理还是趋势反转，趋势必须经过停滞这一阶段。

趋势停滞是笔者在趋势解构后嵌人的一个重要概念，后文有详细介绍。

如何把握趋势路线图

趋势发展路线图利用事物发展的规律，揭示了趋势发展的轨迹。不过要将这一思路应用到趋势分析中，尚需要有力的工具。

在工具的选择中，笔者认为：道氏理论、多重时间框架和关键位置是辨析趋势演绎细节的核心工具。

其中，道氏理论是趋势辨析的系统性工具。道氏理论尽管存在某些瑕疵，但是作为成熟的技术分析理论，它仍有许多其他理论难以替代的优点。笔者尝试将趋势发展路线图思维应用到道氏理论的实践中，标准化道氏理论的某些内容。此外，笔者对道氏理论的某些内容提出了自己在实战中的其他看法以飨读者。

多重时间框架是趋势分析印证的关键途径。单张图表对趋势发展路线图的预期需要其他级别图表走势的确认，步步为营，才能更为清晰地揭示未来趋势发展的轨迹。

而关键位置则是在趋势运行到一定水平后必须加以关注的核心内容，市场价格在核心位置上体现在道氏理论、多重时间框架下的表现是后期建仓的重要依据。

我们将在后文一一展开以上看法。

趋势发展的时间因素与界定

就笔者自己的分析经验来看，时间因素对于图表趋势解盘相当关键，是揭开趋势运行概率的支柱之一，其作用并不次于任何一种技术分析理论，包括道氏理论。

因此，在本部分接下来所叙述的趋势发展方式，价如趋势的停滞、反转、盘整和延续等，指的都是在某单一时间级别图表中，并未考虑更高时间级别图表对我们所分析图表的影响，也未顾及该时间级别图表走势对更高时间级别图表的影响。

因为笔者遵循这样一种思路:首先将单张图表的趋势演绎轨迹进行尽可能深的研究和辨析，然后再结合多重时间窗口，得出未来大概率的走势。

这一点与高中的物理学科实验有点类似，比如物理学上研究物体的运动，首先是假定在没有摩擦的情况下考虑物体运动的规律，然后再加入实际情况下摩擦现象对物体运动的影响;还有在研究物体下落速度时，研究人员首先进行的实验是没有空气阻力的情况，然后再考虑空气阻力对物体下落的影响。

图表趋势辨析也是这样。我们尝试从单张图表人手，然后再结合其他时间级别图表的趋势情况，利用一定的方法将两者结合起来。

因此，本部分在没有特别注明时，趋势路线图中的停滞、反转、盘整和延续指的都是该张图表的情况，不代表其他时间级别图表的情况。