张缪华：3.11黄金涨势略高到顶了?库存剧增压不住油价反弹回升!

摘要：EIA库存再次录得巨量增长给油价带来短线冲击，但是在美国巨额财政刺激计划的正面影响下WTI原油价格止跌反弹，考虑到短期市场条件依然利好，WTI原油价格可能继续反弹走强。技术上，WTI原油价格持稳64美元/桶反弹，短期若上破66可能再次指向月内高点68。

原油走势分析：

EIA库存再次大增1380万桶，WTI原油价格一度承压

美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，至3月5日当周美国商业原油库存再次大幅增长1380万桶，远超预期的816万桶，而前值增长2156万桶，两周合计大涨2500万桶。数据公布后，WTI原油价格短线下滑，不过很快止跌回升，因为库存大增没有太出乎意料，此前公布的API库存也增长近1300万桶。另外，库存的大增主要是天气因素所致，所以库存增长没有带来明显冲击。

美国通过巨额刺激计划，对WTI原油价格构成提振

美国周三通过的财政刺激计划抵消了EIA库存大幅增长的影响，提振WTI原油价格反弹。根据报道，美国国会周三通过了规模达1.9万亿美元的刺激法案，预计拜登将于周五签署生效。刺激法案一方面将刺激消费直接提振美国市场的原油需求，另一方面提振市场整体的风险偏好而支持风险资产，而且大规模刺激相当于美元流动性放水令美元汇率承压，这三方面的影响都有利于WTI原油价格。

1.9万亿美元的刺激法案是拜登上台后的第一个重大胜利，而市场预期他的下一个重大优先目标可能是通过通过数万亿美元的基础设施建设法案，这可能给包括油价在内的大宗商品价格带来长远支持。

WIT原油价格走势技术分析：短期若上破66可能重新指向68

日图显示，WIT原油价格持稳64反弹，日内目前开始测试66附近阻力，若有效突破可能打开更大上涨空间，往上可能指向67以及本周高点68。而如果回落，则下方继续关注64附近的支持，有效跌破可能迎来进一步回落空间，往下支持关注20日均线62。

近期黄金价格走势似乎令人难以理解，尤其是在美国通胀数据符合预期缓解了投资者对于大幅上升的物价的担忧，同时也令近期飙涨的收益率有所放缓的背景下。在上述情况下，黄金价格通常而言可能会表现得略微的疲软，因为这削弱了黄金作为对冲通胀的吸引力，但是事实并非如此。考虑到黄金是无收益率的资产，近来黄金价格似乎只关注债券市场的走势。

然而，过去几日黄金价格持续上涨，这可能是对近期美元疲软以及相对冷静的债券市场作出的反应，而这令预测黄金价格短期的走势变得比平常而言更具挑战性。昨天美国10年期国债拍卖似乎也不如预期强劲，这使得美债收益率进一步下滑从而提振黄金的需求。

日内主要聚焦欧央行(ECB)3月利率决议以及美国初请/续请的申请数据，而后美国总统拜登(Joe Biden)在疫情大流行封锁周年纪念日上向全国发表讲话。预计届时拜登可能会传递对经济复苏的乐观态度以及他所确认的1.9万亿美元的刺激法案。若果真如此，那么这可能激发市场的风险偏好情绪并进一步施压美元下跌，而这料将在短期内为黄金提供支撑。

黄金走势分析：

不过在笔者看来，考虑到近几周黄金价格的表现，过去3天黄金的涨势似乎有些过度了。目前黄金价格徘徊在上周的阻力区间1738一线和20-日SMA即1745附近，短期内预计这一区间仍将充当进一步的阻力。

黄金价格走势日图

倘若上涨动能持续，那么黄金价格有望上探50%斐波水平1763一线，但笔者并不认为上破这一水平会发生方向性的改变，因为这可能依然只是修正行情，尤其考虑到美国正步入经济数据改善并且持续提供宽松的货币政策的时期。此外，动能指标释放不一的信号，MACD指标和RSI指标暗示上行动能有所改善，但是慢速随机指标酝酿自1月初以来的最严重的超买。

下行方面，61.8%斐波水平即1689一线依然是值得关注的潜在支撑水平，但若看跌动能加速，则黄金价格可能重探去年8月录得的高位延伸的下行趋势线(目前位于1618一线附近)。

投资者必须遵从市场规律,顺势而为才能赢利!

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文/张缪华