摘要：美国长短端利率倒挂现象加剧了市场对未来美国经济衰退的担忧，美元指数顺势回落支撑金属。今日沪锌仍然是涨幅最大的品种，基差已经扩大至1560点，创阶段新高，我们认为短期价格存在回落可能;铝价在半年线附近受到支撑，最近秋冬季限产不及预期的担忧对铝价构成了较大的压力，但是比较好的一点是国内库存在持续回落，后期铝价需关注15000附近的压力。马上国内就要进入长假模式，市场交投氛围逐步下降，操作上建议沪铝多单轻仓持有，沪锌多单可止盈部分仓位，沪金多单持有。

一、国内铝库存继续回落

近期LME铝库下降至103.5万吨，上期所下降1.94至85.4吨，社会库下降3.7至156.8万吨，国内外持续去库;但是在高库存背景下，铝价上涨空间不会很大。

二、消息面

【供应偏紧LNG价格高位盘整】近期LNG价格持续上涨，带动石油石化板块走强。9月19日，全国LNG价格指数为4606元/吨。预计近期LNG市场将高位盘整。在下游需求高速增长、储气能力不足、淡旺季价差拉大的背景下，市场化定价机制的非常规气和进口LNG均存在较大获利空间。而补贴延续及税费返还政策，进一步利好非常规气开采和LNG接收站运营业务。

【金属新闻】新基建拉动效应将显现*铜价大涨精废价差再上1000元*美加征关税中偷删稀土产品*19日发布第二十批固废批文批量创年内新高*广东省针对台风出台一系列税收优惠政策*偷删关税清单中稀土产品?美国对稀土产品仍依赖*江西保太集团年产6万吨铝棒生产线顺利投产*Harbor：关税将冲击中国对美国的铝轮毂出口*俄铝旗下亚美尼亚铝箔厂开始减产*唐山市政府正式发布重点行业秋冬季差异化错峰生产。

【下游消费回暖消费地铝锭库存周内减5.3万吨至162.3万吨】9月20日，国内电解铝消费地铝锭库存(含SHFE仓单)：上海地区37.1万吨，无锡地区69.9万吨，巩义地区14.7万吨，广东南海20.5万吨，杭州地区9.2万吨，重庆2.7万吨，天津5.7万吨，临沂2.5万吨，消费地铝锭库存合计162.3万吨环比上周四减少5.3万吨。

【Harbor：关税将冲击中国对美国的铝轮毂出口】Harbor Intelligence在致客户的报告中表示，对2000亿美元中国进口产品加征最新一轮关税将导致铝轮毂再面临10%的税率，影响美国轮毂进口总量的71%左右。这家金属研究机构董事总经理Jorge Vazquez说，对中国轮毂征收额外10%的进口关税可能不足以阻止中国轮毂对美国的出口。

三、技术面

下图是沪铝指数的日线走势图，从图中可以看出铝价在经过连续三周的回调之后，目前在半年线附近开始反弹，技术指标MACD在O轴附近有拐头迹象，我们预计后期价格仍有反弹动能，但是需要关注20日均线附近的压力。