年轻的心热泪盈眶，我是金鲤

近期大家也都知道，我对于原油市场环境的跟进，以及不断提醒大家原油面临移仓换月的风险，让大家做好风控，即便是价值投资也要设置好自己的资金回撤。但是毕竟个人的力量有限，做不了英雄。但是对于从业几年的我来讲，市场露出的蛛丝马迹还是会去提醒风险事件的预期

这两天在圈内看到很多调侃，说做期货原油抄底爆仓低价出手高档别墅。原本以为就是开玩笑的，却没成想一句调侃却是有存在的可能。

【中国银行发布关于原油宝产品美国原油合约4月21日暂停交易的公告】

中国银行发布公告称，美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价收报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。我行正积极联络CME，确认结算价格的有效性和相关结算安排。受此影响，我行原油宝产品“美油/美元”、“美油/人民币”两张美国原油合约暂停4月21日交易一天，英国原油合约正常交易。

这是昨日由于油价跌至-37.63美元/桶，中行确认结算价格的通知。那么我们都知道关于原油的合约移仓换月一般情况下都会提前于CME官方前2个交易日进行提前更换，为什么中行会在最后的结算时间，导致市场已经没有对手方，因此无法平掉手中的头寸。所以就出现了离谱的负油价

作为价值投资来讲，普通投资者可能认为随便下跌，那么价格最多跌到0。怎么也想不到会出现负数。最终市场还是出现了这么一幕，市场以负值交割，并且中行已经发出通知，要投资者补充这部分穿仓的亏损。网友也都在等着看事情的应该如何解决，那对于这个事情不做评论，只客观的去看待。因为无论是投资者亏损，还是银行亏损。其中是否爆露出金融体系不够完善，交易机制存在问题呢?这才是我们想要进步需要去考虑，并且改进的地方

很简单的一个道理，今天中午在路上我还跟同事聊到了每个城市主要的核心广场下方都会有要求建设防空洞。同事觉得多此一举，但是要明白什么是防微杜渐，防患未然。我们不会有人期待战争，它可以不用，但是不能没有。就像我们的交易机制，在国际市场中，关于黄金，原油，外汇交易基本上都是在MT4或者5上进行的。

在保证金交易当中为了协助投资者规避黑天鹅风险，在预付款比例低于规定额度的时候，你的持仓就会被强制平仓交割，因此很少出现穿仓的风险，顶多也就爆仓亏完了本金。(当然不排除特殊情况比如跳空，等极端事件也会出现穿仓。瞬间的价格暴动)回归到本次中行来看，客户资金亏损到0的时候为什么没有强行离场呢?难道这笔交易属于无限责任制么?

接着我们来看一下关于WTI原油05合约移仓，其他银行都是怎么做的。4月8日-4月14日USOWTI(美国原油ETF)05合约移仓，这里说明一下香港英皇的原油报价自4月8号之后一直就是06的合约但是也有很多客户去咨询我为什么报价和国际报价不同，我也给出了解释，当时还在抱怨想抄底原油，没想到价格比国际报价高这么多(现在来看可能会觉得庆幸吧，这句话很值得思考，当潮水褪去才知道谁在裸泳)当然我也不是哗众取宠。4月14日工行、建行、记账式原油WTI05合约移仓。之后就是中行原油宝WTI05合约在4月20移仓、4月21是05合约的最后交易日

工行和建行的移仓换月基本价格在20-21，而20号移仓的中行就出现了负油价结局，本周末CME集团也对市场进行了调整纷纷离场，并且承认了可能出现负油价，虽然负油价只具有理论意义，没想到却在中行出现了实际意义。

这波谁的责任不予评论，但是这波损失从市场查询到的以负值结算的原油单位总计77076000桶原油，总损失约合315亿元。这就是金融市场，曾经我们把电称作老虎，那是因为你我对电了解不多，性质把握不够。现在我们把金融比作老虎，是因为我们要承认我们的金融市场在逐步开放，这阶段我们也是在摸索中建立属于我们的交易机制。

所以在不要怪国家金融发展的慢，已经很快了。当年国家紧急救市，拯救香港，避免了金融危机的爆发，逐步建立了金融保护机制，现在我们国家的金融中心逐步分散香港金融中心的交易压力，转移到上海，一步一个脚印。迈的太大，被老虎扑上，那就是血淋淋的教训。

从本次事件中，我们应该加强银行间理财投资的监管，避免荒唐的事情再次发生，吸取教训总结经验。至于这次的亏损需要谁来买单，我不予评价，但是我会持续关注。

历史上全球国际事件引发的金融市场动荡，报价失误等等黑天鹅事件，做市商的交易平台由于面临风险事件没有做出有效措施规避风险的，最后都自食其果。所以目前多数资历久，实力浑厚的市商平台都会在风险事件到来前，要么调低杠杆，要么停止报价，停止交易提前通知。这些规避风险的判断都是理财师，金融分析师应该看到，并且采取措施的。

那么中行在这次事件中表现出来的问题，可见值得深思。

撰稿人：金市大鲤

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