引语 ：

2015年12月底 ，钢铁行业供给侧改革开始 。供给侧改革 ，改变了钢材产业格局 ，从严重过剩转向供不应求 。供给侧改革目前进行了接近四年 ，钢材行业后续将怎么运行 ? 是一直由政策的手扶着前行 ? 还是开始适应新环境走自己的路 ?

螺纹指数周线图

1616涨到4441历经两年8个月 。3300--4400的震荡也持续了两年时间 。目前钢材处于宽幅震荡阶段 ，也可以说是中场休息阶段。

下一步何去何从 ?

简述一下目前钢材行业的现状。

一 、产能今年大幅增加。

据国家统计局数据 ，今年1-6月我国生铁 、粗钢和钢材产量分别为40421万吨 、49217万吨 、58690万吨 ，同比分别增长7.9% 、9.9% 、11.4%。

二 、钢厂利润下滑。

企业效益同比大幅下降 。今年1-6月中国钢铁工业协会统计会员钢铁企业实现销售收入2.09万亿元 ，同比增长10.9% ; 销售成本1.87万亿 ，同比增长15.2% ; 实现利润1064.55亿元 ，同比下降20.5% ，其中主营业务利润同比下降30.7%。

目前螺纹走势分析 ：

一 、大幅增加的产能 。今年螺纹一直限产 ，但是数据却是一直增产 ，表外还有大量钢材产量。

产能的增加超出了市场预期 ，持续增加的产能在频出的限产政策下是怎么产生的 ? 这个问题将主导短期市场走向。

如图所见今年钢铁日均产量一直稳步上升

年后钢材产量大幅增加

产能增加的原因 ：

1 ，经过两三年的环保限产 ，大多数钢厂完成了高炉升级 ，环保达标 ;

2 ，长期的高利润使得钢厂加快马力向市场抢利润 ; 限产下铁矿石为什么一直涨 ? 几个月内价格翻倍 ，这一方面是由矿山供应引起 ，但是更大还是国内钢厂加班加点的扩大产能带来的需求导致。

铁矿石价格走势

3 ，部分小钢厂死灰复燃 ，这可以从废钢价格看出端倪 。废钢持续走高 ，说明需求可以。

钢坯价格稳定 ，废钢价格飙升 ，显然小钢厂甚至地条钢的需求旺盛

产能的增加使得螺纹价格一直横盘震荡 ，不能跟随铁矿石的上涨走出单边走势 。如下图

二 、需求较好 ! 前半年大量工地开工 ，基建项目较多上马 。今年整体需求好于往年 ，这也就是为什么持续增产下 ，螺纹并没有出现较大下跌的原因 。但是现在大部分项目都已经开始建设 ，后续力量能否跟上很值得怀疑。

中国财政部政府和社会资本合作 ( PPP ) 中心 ( 下称财政部PPP中心 ) 1日公布全国PPP综合信息平台项目管理库2019年上半年执行情况 。上半年 ，管理库净增项目382个 、投资额4714亿元 ( 人民币 ，下同 ) ; 净增落地项目1120个 、投资额1.6万亿元 ; 净增开工项目1209个 、投资额2万亿元。

影响未来几个月钢材走势的因素分析 ： 持续增加的产能 ，过早开始的累库 ，逐渐开始萎缩的需求将使得螺纹价格未来几个月下行压力很大 !

技术上看 ：

螺纹周线上看 ，1616以来的第一波长期上涨已经结束 ，现在运行的是4441开始的较长时间的调整 ，预计调整会到3000附近。

日线上看螺纹最近的下跌力度呈逐渐扩大的态势 。运行模式是开始充满抵抗 ，多头边战边退 ，逐渐被空头完全掌握局面 ，开始顺畅的下跌走势 。预计本次下跌很可能会一路下跌至前期平台低点3300。

再往后呢 ?

后期螺纹还会上涨 ，届时上涨的动力将还是来源于环保因素 。现在绝大部分钢厂完成优化升级 ，达到了排放标准 。但是现在开始提超低排放规划 ，环保部不放松 ，政策不动摇 ，螺纹就不会出现长期的熊市。

综合来看 ，螺纹未来半年预计先跌后涨 。先跌至3000附近 ，进一步挤压钢厂利润空间 ，然后需求和超低排放再引流钢材走出下半段上涨行情。

操作上建议 ： 近期持续做空 。一路空至3000附近