2021.08.26 周四 文/南篱

各位好，我是南篱，一个财经人。

若得夕阳无限好，何须惆怅近黄昏~

一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月26日至28日举行，本次会议的主题为“不平衡经济中的宏观经济政策”，届时美联储主席鲍威尔将发表讲话。

划重点：经济、政策、老鲍。

这就是瞌睡了就给市场送枕头的节奏!市场苦老鲍久矣，我们跟老鲍相处了那么长时间，只能说这位就是位仙，泰山崩于前而面不改色，说了鸽派就鸽派，来什么信息都是鸽派，鹰派数据也给你模糊了。

问题是美联储要拿鹰派官员当“挡箭牌”，一边叫嚣要缩减QE要加息，鼓动市场看多美元;一边老鲍神神叨叨，“我们可以接受通胀”。市场要是个人，早晚被搞成人格分裂。

在当前节点，特别是美债的环境开始恶化，流动性逐渐下降，老鲍干脆闭口不言。这让市场任何风吹草动都会引发大风大浪，而紧密关注点自然是“美联储将如何开启Taper”。而此次会议巨头之中的欧央行拉加德和英央行贝利都将缺席会议，聚光灯自然就照耀着鲍威尔，这时，老鲍不得不出面的讲话意义非凡。

当然，简单介绍一下，杰克逊霍尔小镇百度一下是一个牛仔度假小镇。

真正作为全球央行年会的起源还要追溯到1982年，时任美联储主席的沃尔克出席了当年在杰克逊霍尔举办的经济政策研讨会，并在会上发言称，要稳定物价降低通胀率，之后再采取措施恢复经济增长，降低失业率。会议结束后，沃尔克果真出手提高利率，抑制通胀。

在之后将近30年的时间里，历任美联储主席如格林斯潘、伯南克、耶伦和鲍威尔都多次参加杰克逊霍尔全球央行年会，并通过该会议向外界传达接下来的政策意图。

总结一下，杰克逊霍尔全球央行年会成为了全球央行政策的风向标，素有政策拐点“晴雨表”之称，对市场有重大影响。重点表现在自2006—2020十五年的行情中，年会后的第一个交易日，仅出现4次下跌走势，上涨率达73.3%。并且出现单日最大涨幅达3%的情况。

今时不同往日，现阶段美国的情况是经济严重不平衡，疫情再度反扑，通胀严重走高，M股泡沫高企。老鲍的讲话就相当于“尚方宝剑”。

而市场主流观点关注仍是老鲍会在此次会议中透露中关于FOMC何时Taper的暗示，然后在九月的美联储利率决议上正式宣布。这种思路所造成的后果是美元原地上涨，黄金应声急跌，1760是撑不住的，我们1656见。

有一说一，我并不认同这种观点。而此刻高盛的观点似乎更加具有真实性：

预计鲍威尔将讲话中承认6月和7月强劲的就业增长，以及Delta变种病毒带来的下行风险。高盛认为，通过承认劳动市场自7月FOMC会议以来已经取得进展，能够有助于保持市场对于9月份美联储可能发出Taper预警，并于11月正式宣布缩减购债规模的预期。

翻译一下就是老鲍会表示现在市场环境确实达到缩债水平，但由于就业情况并不是持续稳定，而是需要再经历至少一次亮眼的就业情况再去下达最后指令。这也是避免市场锁定对Taper时间的预期，以为将来可能出现的变化留下余地。

依我们与老鲍打交道的数次情况看，这种模糊性的通告才是这次真正能够被显示出来的。而且在这种情况下，美元确实会出现阶段性回撤，但我更愿意将之称为测试支撑的步骤，因为在后期还有九月的美联储利率决议，市场还可进行二次押注，黄金将出现礼貌性的小涨，给到1844左右再次等待下步动作，这样一来，加上八月的底牌积累，也又给我们的布局留下修正的时间。

而在我看来，美联储现在并非只关注通胀和就业两方面，而是在美元、美债、M股、货币市场、就业等层面做出多重铺垫。就像是医院里有多台病人同时做急救，但是手术设备不完全，有几号床还需要用同样的设备，你要救谁放弃谁?肯定不能放弃，手术上且是一家人，美联储顾的可是全美民众，你敢搞出幺蛾子，自由国度不翻了天?!

那设备不够用怎么办?调呗。其他医院有，但是关系逐渐恶化，属于塑料友情?侧面要，逼着给，不管你死不死，反正我的不能死。(这事也可能只有美干的出来)

放在市场环境中就是咬牙扛，老拜宁愿通过3.5万亿预算计划和一万亿美元的基建计划，也要试试推动经济发展为美元增信。

不行怎么办?后手就出现了—华尔街。举起镰刀割全世界羊毛这种事可没少干。通过金融手段进行转嫁债务危机，打垮其他主要经济体，瓜分财产，利用美元体量继续控制国际汇市。包括现在甚至想把中国拉下水，幸而天时地利人和我国占全了(再次感谢为疫情东奔西跑的各职业同胞以及老老实实在家的同胞)，能扛得住，我国在国际经济舞台上将再次提高一阶层。而其他国家就不这么幸运了，比如巴西，比如土耳其。

所以老鲍的死守鸽派对一些主要经济体也是利好的，美元掌控世界那么多年，该有的体量还是有的，正常的波动下美国就正常对待，但是谁逼着M股、美债、美元崩溃，不难想象华尔街再次出手，08年金融危机再次席卷全球!

综上，我个人认为本次会议上老拜不会语出惊人，首先时间可以后延为股市、房市等泡沫的打消做出准备，温和缩债;其次给基建计划的实施留出时间周期。届时美元如期进行回撤测试支撑，再按原定计划年度拉涨测试95左右，2022年的加息才会如愿进行。反之，大刀阔斧缩债加息，美国崩盘我倒无所谓，毕竟黄金直接拉涨，别说2000了，2600也能看到，到那时金融危机到来，股市汇市能讨得哪点好呢。

所以对待本次央行年会，个人意见老鲍会维持“我们正在就缩减购债计划进行讨论”的偏中立鸽派发言，届时黄金小跌1768(市场情绪落败)，再次走涨至1810上下等待九月利率决议是最好的安排。当然话是人说的，我们对此仅起到预判作用，做出两手准备，后手等待明日直播谈一下吧~

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