全球央行年会并未力掀狂澜 下周地缘政治恐再抢戏

8月18日至8月22日汇市概述：经过大半年的低波动性之旅后，外汇市场似乎再也按捺不住沉寂，本周开始蠢蠢欲动。美元指数周中全盘走强，录得连续3个交易日的大幅上涨。相应地，非美货币则全线承压，欧元延续往日低迷颓势，英镑自7月中旬以来一跌再跌，澳元目前虽然基本持平，但其过程也可谓跌宕起伏，美元/日元更是剑拔弩张，本周连续4个交易日大幅拉升。然而，虽然本周外汇市场整体波动性加大，但全球央行年会并不如此前渲染的那般令市场风云变幻，央行大佬观点似乎并无太大新意。

首先，万众瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会终于在期待中拉开了序幕，美联储（Fed）主席耶伦和欧洲央行（ECB）行长德拉基先后发表讲话。讲话基调基本符合市场此前鸽派预期，但仔细观察细节有略微不同之处，耶伦讲话着重强调了对就业市场的关注，而德拉基则对欧元兑美元目前的跌势感到满意，强调欧洲央行接下来可能进一步宽松以挽救欧元区经济。耶伦讲话后，美元指数短暂刷新11个月高位82.45，美元兑欧元延续此前涨势升至11个月高位，美元兑日元上穿104后回落。而德拉基讲话后，市场反应更是波澜不惊。

其次，本周主要央行最新货币政策会议纪要陆续登场，也令汇市产生较大波动。美联储（Fed）会议纪要整体基调偏向鹰派，总体对劳动力市场复苏和通胀情况感到乐观，令周初本已蓄势待发的美元如离弦之箭，美元指数刷新11个月高位。

而英国央行（BOE）会议纪要显示有2位委员投票支持升息，英镑短暂飙升至1.6676高位，但随后削减涨幅，之后更是受累于美元走强而一路下跌。

澳洲联储（RBA）也于本周二公布会议纪要，纪要内容不如预期那么鸽派，澳元仅短暂上涨后开始回落，周四更是因中国汇丰PMI疲软而大幅下滑，最低触及0.9240，但之后自该点反弹，收复本周大部分跌幅。

经济数据方面，英国和美国7月通胀相继公布，英国通胀整体疲软且差于预期，而美国通胀数据则基本符合预期，加之美国7月新屋开工数据大幅向好，英美两国经济数据表现愈发背离，这更是加剧了英镑的跌势。

此外中国汇丰PMI也奇差于预期，令市场再度陷入了对中国经济担忧的情绪中。同时本周还公布了欧元区PMI，虽然周四公布的欧元区制造业、服务业及综合PMI依旧不及预期，但作为欧元区第二大经济体的德国制造业和服务业PMI意外好于预期，欧元似乎在绝望中看到了一丝曙光，汇价自2013年9月低点开始反弹，欧元跌势得以暂缓一口气，但之后受耶伦讲话影响再度下跌。

本周汇市要闻盘点：

全球央行年会雷声大有点小 耶伦、德拉基观点未露太大新意

首先，耶伦讲话全面聚焦就业市场。周五(8月22日)本周杰克逊霍尔央行年会重磅戏码终于在万千期待中上演，美联储主席耶伦(Janet Yellen)和欧洲央行行长德拉基发表讲话，讲话基调基本符合市场此前的鸽派预期。但是仔细观察细节，可以发现有略微不同之处，耶伦的讲话着重强调了对就业市场的关注，而德拉基对欧元兑美元目前的下滑感到满意，强调欧洲央行接下来可能进一步宽松以挽救欧元区经济。

从耶伦的讲话中可以看出，目前美联储货币政策转向的焦点仍然集中在就业市场状况，美联储升息的关键标准是“就业市场全面复苏”，尤其强调了薪资数据。美联储主席耶伦(Janet Yellen)表示，在目前的背景之下，“没有适合当前美国就业市场状况的简单货币政策”。且耶伦重申美国劳动力市场资源远未充分利用，这一言论基本符合市场此前对于耶伦的鸽派预期。耶伦还称，“在通胀升向2%目标的过程中，过快收紧货币政策可能会阻碍就业市场全面复苏。”但是她坦承，美联储将在10月结束购债，劳动力市场离目标进展越快，升息时间则越早。

有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath表示，耶伦本次全球央行年会上的演讲和7月国会证词一样模棱两可。其承认劳动力市场在复苏，但没有表示这种复苏将如何影响首次升息的具体时间点。

英国金融时报也认为，耶伦强调在通胀上行前经济活动能创造多少就业是相当不确定的，这较其今年早些时候认为失业率很高的观点有所改变，这种改变表明美联储可能比预期提早升息。

其次，德拉基对欧元下跌喜闻乐见。反观欧洲央行（ECB）行长德拉基的讲话，其才是真正的大鸽派，德拉基周五在央行年会上表示，在欧元下滑的协助下，于6月宣布的措施能令低迷的欧元区经济需求得以提振，但强调欧洲央行准备采取进一步宽松行动。

德拉基表示，近期经济增长数据证实欧元区经济复苏仍“普遍疲软”，且承诺将在较长一段时间内维持宽松货币政策立场。欧洲央行在6月降息至纪录低点，并推出一系列措施向欧元区脆弱的经济中挹注资金，欧元区通胀10个月来一直低于1%，德拉基称之为“危险区域”。但这次德拉基没有加入任何限定符，不像在8月记者会上所表示的“要进一步应对低通胀过久的风险”。

耶伦讲话后，美元指数短暂刷新11个月高位82.45，美元兑欧元延续此前涨势升至11个月高位，美元兑日元上穿104后回落。而德拉基讲话后，市场反应更是波澜不惊。

英美会议纪要相继登场 细节内容均偏鹰派

本周率先登场的是澳洲联储（RBA）8月货币政策会议纪要，纪要内容显示澳洲经济前景仍存在很大的不确定性，因此可能将在一段时间内继续维持利率在纪录低位不变，并指出低利率将促进楼市复苏并支撑消费。澳洲联储重申其核心观点，即矿业投资放缓程度将加深，财政整固以及澳元高企将进一步遏制按照、澳洲经济增长。

就业市场方面，澳洲联储认为，要实现失业率持续降低，可能还需要一段时间。此前政府数据显示，澳洲7月失业率跳升至12年高位6.4%，远高于市场预期。纪要内容还显示，澳洲联储认为就业市场存在“明显”的劳力闲置情况，就业市场的疲弱意味着薪资增长可能受到抑制，而这将有助于中期通胀维持在2-3%的目标区间。总体而言，澳洲联储货币政策会议纪要反映了其在季报中的谨慎立场，而此次会议结束后数日澳洲联储就公布了货币政策季报。

周三(8月20日)英国央行如期公布了8月货币政策会议纪要，英国央行货币政策委员会(MPC)以7:2通过维持利率在0.5%不变，以9-0支持维持当前3750万QE规模不变。会议记录显示，货币政策委员会(MPC)两名委员威尔(Martin Weale)和麦卡弗蒂(Ian McCafferty)投票赞成将利率从0.5%上调至0.75%，此举可能重新唤起有关大部分委员在年底支持升息的预期。

威尔及麦卡弗蒂支持升息的三个理由：1.由于货币政策存在滞后效应，宜在出现薪资压力之前升息；2.提早升息将有助于确保未来可渐进升息；3.不确定是否能藉由延后升息来减少市场负面反应的风险。并称当前货币政策的运作架构正在检讨中，可能在近期用于执行升息。

但英国央行也声称，预计未来数月会公布关于调整的更多信息。一旦央行对3,750亿英镑公债购买计划的安排达成一致，也将需要进行调整。会议纪要还显示，货币政策委员会(MPC)在8月会议上初步讨论了调整货币政策框架。英国央行发言人称，负责市场和银行业的新任央行副行长夏菲克(Minouche Shafik)，将负责重新评估工作。

巴克莱(Barclays)固定收益分析师Moyeen Islam称，由于重新评估需要一段时间，这代表英国央行在进入升息周期后，还将持续对准备金付息约6-9个月。Islam称：“据我所知，这是央行首次明确表示，有意在升息周期初期实际为准备金制度托底。”同时分析师和金融市场预计，明年初之前英国央行不会开始升息。

周四(8月21日)凌晨备受市场瞩目的美联储(FED)7月会议纪要公布，纪要内容整体基调偏向鹰派，对劳动力市场整体复苏感到乐观，且认为通胀上行风险并未增加，同时暗示了退出QE大致可能采取的方式。会议纪要显示，美联储对美国就业市场复苏的进程感到意外，但在看到更多经济复苏的确凿证据前，不希望提出既定的升息计划。且参会者认为7月美国劳动市场进展快于预期，使市场条件进一步趋于正常，但大多数与会者在改变升息观点前想看到更多证据。会议纪要中，美联储官员指出“如果经济形势比预期更快接近委员会目标，那么比当前预期更早开始退出宽松货币政策的可能性加大。”

Chapdelaine & Co.外汇主管Douglas Borthwick表示：“本次会议纪要可视为转折点，美联储已经从鸽派变得更加鹰派，更为重要的是判断美联储到底鸽派还是鹰派，外汇市场波动性将加大。”

英美通胀相继出炉 中国汇丰PMI令市场大跌眼镜

周二(8月19日)英国统计局公布的数据显示，英国7月消费者物价指数(CPI)意外回落至增长1.6%，这令英镑/美元的反弹势头戛然而止，汇价自1.6690水平附近快速下跌并刷新近4个月低位。尽管英国央行（BOE）行长卡尼宣称不用等待薪资水平上升就可考虑升息，但是通胀陷入疲软将使得央行有时间来等待经济进一步复苏，英镑料面临巨大的下行压力。

知名外媒(Bloomberg)分析师David Powell则预计，在未来一段时间内英国通胀疲软趋势或将持续。Powell在一份报告中指出，在当前情况下，英国薪资增长不太可能出现爆发式增速，因此导致通胀可能持续疲软下去。且即便名义工资开始重新增长，反映在实际工资增长上仍需要一段时间，英国央行或不会等待实际工资上涨再调整政策。”

苏格兰皇家银行(RBS)的资深外汇策略师Paul Robson指出，英国央行货币政策是以通胀为目标的，英国通胀数据的走软显然会给英镑汇率带来持续下行的压力，市场或已打消预期提前升息的念头。

美国方面，周一（8月18日）公布的8月房屋建筑商信心升至1月以来最高，这令美元再受到大幅提振。NAHB在声明中表示，8月NAHB/富国房屋市场指数从7月的53上升至55，连续第三个月上升，且高于接受路透访问的分析师预期为53。

周二公布的美国7月通胀数据整体符合预期，但随后公布的美国新屋开工数据大幅好于预期，数据显示，美国7月新屋开工年化月率增长15.7%，远超预期的增长8.6%，创下近8个月高位，而其前值下滑4.0%。美元应声大幅上涨。

欧元区方面，虽然周四公布的欧元区制造业、服务业及综合PMI依旧不及预期，但作为欧元区第二大经济体的德国制造业和服务业PMI意外好于预期，欧元似乎在绝望中看到了一丝曙光，汇价自2013年9月低点开始反弹，欧元跌势得以暂缓一口气。

此外，最为令市场大跌眼镜的当属中国汇丰PMI数据的意外走软，令市场对澳洲出口担忧再起。因如果中国对澳洲经济构成拖累，则澳联储升息将更加遥遥无期。数据显示，中国8月汇丰制造业采购经理人指数预览值为50.3，远不及预期的51.5，更低于前值的51.7。数据将站至50荣枯线上方，且结束了4个月以来的上行趋势。数据公布后，澳元迅速跌至0.9240低位。

8月29日周五

07:01 英国 8月未季调Hometrack房价指数

07:05 英国 8月GFK消费者信心指数

07:30 日本 7月求才求职比

日本 7月全国消费者物价指数

日本 7月失业率

日本 7月所有家庭支出

日本 8月东京消费者物价指数

07:50 日本 7月零售销售

14:00 德国 7月实际零售销售

17:00 欧元区 8月调和消费者物价指数初值

欧元区 7月失业率

18:00 意大利 第二季度GDP终值

20:30 加拿大 第二季度GDP

美国 7月个人消费支出

21:45 美国 8月芝加哥采购经理人指数

21:55 美国 8月密歇根大学消费者信心指数终值

财经事件：

欧盟外长会议将在意大利举行，至8月30日