9月1日至9月5日金融市场概述：本周的外汇市场用一句话来说，就是“万万没想到”。欧洲央行的进一步刺激措施是市场未料到的，美国8月非农竟然连20万都没达到，更是令人错愕。不过在经历了一系列意外事件后，美元指数仍然成为了本周的大赢家，刷新逾一年高位83.97。而多数非美货币未得善果。

此外，英国央行、日本央行及澳洲联储也公布了各自的货币政策决议。但由于结果均合乎预期，因而对市场影响有限。

各货币对方面，欧元/美元本周急速坠落，周中创下14个月低位1.2921，周跌幅高达1.41%。英镑/美元本周也是一路向南，周中创下7个月低位1.6284，周跌幅达1.64%。美元/日元本周破位上行，周中创下6年高位105.69，周升幅达0.98%。

贵金属市场方面，国际现货金价格本周一路下行，唯非农令其得到喘息。但金价下行压力重重，1268.60美元/盎司的收盘点位，也令其周跌幅高达1.42%。国际现货银价格跌势同样明显，周跌幅1.34%。

当周要闻盘点

德拉基落井下石 欧元万劫不复

欧洲央行(ECB)周四(9月4日)意外宣布下调指标再融资利率10个基点至0.05%，同时央行宣布下调隔夜贷款利率至0.30%，并下调存款利率至-0.20%。随后的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉基宣布将在10月开始实施资产支持证券(ABS)购买，并透露已讨论实施QE。

在如此意外且极度鸽派的会议结果公布后，欧元/美元坠入深渊，最终创下14个月低位1.2921。

在欧元重挫后，法国巴黎银行将原有的欧元空头获利了结，获得420点盈利。不过，该行仍认为从长期来看，欧元后市仍面临三大因素的压制：

1、再度扩大欧洲央行与其他G10货币的主要央行，其中包括美联储(Fed)和英国央行(BOE)之间的政策差异。

2、其它货币与欧元利差扩大，同时鼓励扩大融资货币功能的欧元使用范围。

3、此举突显出欧洲央行为了抑制低通胀或进一步采取超额宽松政策决心。

德意志银行(Deutsche Bank)也建议客户继续做空欧元/美元，年底汇价目标可看跌至1.25。并列举了4大理由：

1、俄罗斯触及西方底线令双方互相经济制裁。欧洲央行(ECB)在9月利率决议上进一步加大宽松力度，欧元长期基本面承压。因为欧元失去基本面支撑，欧元将对外部因素更加敏感。虽然欧盟与俄罗斯之间的经济制裁和反制裁对欧元的损害程度还不明确，但是这对脆弱的欧元区经济来说无疑是雪上加霜。

2、外来资金停止流入欧洲股市。过去12个月外来资金不断流入欧元区股市，这是支撑欧元的重要因素之一，但是观察今年夏季，我们却看到大量的资金流出。

3、已经出现固定收益外流现象。第三个变化是夏季是欧元债券市场大幅上涨,这正好符合固定收益加速流出的特征。

4、德拉基仍有空间加大宽松力度。由于欧元区低通胀顽疾一直困扰德拉基，如果最近欧洲央行推出的超宽松货币政策依旧不见起效的话，欧洲央行或推出欧版QE。

非农奇差有隐情 美元不死

美国劳工部(DOL)周五(9月5日)公布的数据显示，美国8月非农就业人数增加14.2万人，远不及于预期的增加23万人；不过8月失业率自上个月的6.2%降至6.1%。

美国8月非农就业人口增幅创2013年12月以来最低。数据公布后，到没有出现想象中的美元指数大幅回落，美元汇价仅仅是在强阻力84关口止步小幅回落。在探寻原因时，有经济学家指出，虽然8月非农就业人口增幅意外暴跌，令经济学家讶异不已，但是由于每年的8月都会存在这样的问题，即汽车制造商关门歇业等其他的季节性因素所影响，就业人口可能会出现一定的波动情况。

路透社评论称，非农数据大幅下滑，再加上昨天的当周初请数据表现接近危机前水平和制造业就业人口零增长，表明就业市场依然令人担忧。不过虽然本次数据表现令人吃惊，但该次统计可能忽略了季节性因素，预期下月会有修正。

有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者JON HILSENRATH指出，近几个月美联储官员争论主要集中在FOMC声明中对就业市场闲置的评估和前瞻指引的描述。7月FOMC会议以来，失业率未降低、新增就业人数下降、工资增幅没上涨压力，8月非农报告缓解了美联储大幅改变政策立场的压力。

HILSENRATH认为，最新非农报告缓解了美联储内部鹰鸽派的争论，修改FOMC声明不那么迫在眉睫。预计9月会议上美联储官员们将表示美国经济在复苏，但对劳动力市场闲置的描述，以及对利率展望可能不会有显著变化。美联储将于9月16~17日举行FOMC会议。

富国私人银行全球股票和研究策略董事总经理SEAN LYNCH表示，“此前公布了很多不错的数据，不管ISM的数据也好，还是汽车销售，市场的看法是宁可认为非农就业增幅会很高。数据这么低有点意外，不过市场可能将其视为很好的迹象--美联储观望的时间可以延长一段时间了。”

而且，此次的非农数据并非一无是处。其中，美国8月全职就业人数较上月增加了38.6万人，显示美国就业市场的健康度正在改善；而拖累本次非农的最大原因是兼职就业人数较上月下滑13.6万人。

摩根大通(JPMorgan Chase)的首席经济学家Michael Feroli认为，“尽管数据不尽如人意，美国就业市场仍显现出改进的地方，例如长期失业人数和薪资增长表现突出。”

俄乌闹剧持续 地缘局势何时休

乌克兰政府和乌东部“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”代表周五(9月5日)在明斯克签署停火协议。停火将于当地时间5日晚6点(北京时间5日23点)开始。

据悉，此次停火协议包括14项内容，包括停火的监管控制和交换战俘等。当天参加会议的有前乌克兰总统库马奇、俄罗斯驻乌克兰大使、欧安组织代表、“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”代表。

事实上，乌克兰东部停火计划在周三(9月3日)时便已由俄罗斯总统普京提出，但乌克兰总理当时对该提议嗤之以鼻。

乌克兰总理亚采纽克(Arseny Yatseniuk)抨击此计划是为了在讨论乌克兰问题的北大西洋公约组织(NATO)峰会召开前“欺骗”西方，并在措辞强硬的声明中称，“普京真正的计划时要摧毁乌克兰，并重建苏联”。

显然，从两方的态度来看，俄乌局势不会就此平息；特别是在西方对俄加大制裁的情况下。随着冬季的临近，欧盟国家和俄罗斯的天然气供应之争也陷入白热化。有市场分析人士就指出，从目前的形势来看，乌政府的停火意愿更强烈，他们显然不愿意再拖到冬季。

签署停战协议简单，要做到真正停火却并不容易。乌东部亲俄武装要求拥有高度自治权，让乌克兰成为联邦制国家，这显然是基辅当局不能够接受的。另一方面，波罗申科一步步向北约考虑，这也是普京最为“忌惮”的，他绝不会让乌克兰被划入北约的势力范围之内。

因此，即便各方在日内的谈判中暂时达成一致，也并不意味着乌克兰就将真正迎来和平，普京和西方的博弈还将继续上演。

下周市场展望

在送走了超级周之后，市场下周的数据面或相对清淡。但大批各国央行的官员将发表讲话，其中卡尼和德拉基的演讲或最为“吸睛”。

英国央行维持利率不变，但票委的投票格局已经发生了变化。该行8月会议纪要显示，英国央行货币政策委员会(MPC)两名委员威尔(Martin Weale)和麦卡弗蒂(Ian McCafferty)投票赞成将英国利率从0.5%上调至0.75%。

此举可能重新唤起有关大部分委员在年底支持升息的预期。而被戏称为“不靠谱的男友”的英国央行(BOE)行长卡尼(Mark Carney)究竟将发表何言论是在是令人难以捉摸。

英国央行(BOE)行长卡尼(Mark Carney)最近一次发表讲话是在接受英《星期日泰晤士》报采访时表示，“英国经济继续迈向全面复苏，距离终点线已超过半途，而且无需等到实质薪资恢复增长后再加息。”其下周是否将维持这一鹰派论调，还是再度反水，需拭目以待。

相较于卡尼，德拉基则靠谱得多。其一贯的鸽派倾向在本周的决议上得到了最好的诠释。而在降息和提前预告ABS之后，市场下周的焦点将是欧银究竟何时推出量化宽松(QE)。希望德拉基在该问题上给出更为明确的线索。

德国经济研究机构DIW主管Marcel Fratzscher就表示，“我认为的降息举措不会是最后一次。欧洲央行还有其他选项，其中包括购买主权债和民间债券。我认为，未来几个月欧洲央行实施主权债和民间债券购买计划的可能性很大。”

从消息面大事的整体分布看，下周巧好是两个“超级周”中的真空期(下下周市场将迎来苏格兰公投、美联储决议等重磅市场)，因此汇市观望情绪可能对较为高涨。一方面市场人士需要对本周的交易进行部分了结，另一方面可能也将开始着手布局美联储决议等市场后续关键事件。从交易角度看，不妨倒是可以先“悠着点”。
下周重要经济数据和事件

周一

中国8月贸易帐

日本7月经常帐/贸易帐

德国7月季调后贸易帐

中秋节，中国、台湾、香港休市

周二

英国7月工业产出

英国7月制造业产出

日本央行公布8月政策会议记录

英国央行行长卡尼在利物浦工会大会上发表讲话

周三

日本8月国内企业商品物价指数

日本央行副行长岩田规久男在新闻发布会上发表讲话

欧洲金融界智囊团(Eurofi)2014年金融论坛，主题为“在当前欧盟经济及监管环境下重振增长”

英国央行行长卡尼和央行货币政策委员会其他成员出席财政部特别委员会的听证会

周四

澳大利亚8月就业人口变动/失业率

美国上周季调后初请失业金人数

新西兰联储公布货币政策声明和利率决议

欧洲央行公布月度报告

周五

美国8月零售销售

欧洲央行行长德拉基发表讲话

周六

中国8月社会消费品零售总额/规模以上工业增加值/城镇固定资产投资