一、固定资产

固定资产：简单理解为企业所持有、使用时间超过12个月以上且价值较大的非货币性资产。如：房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营活动有关的设备、器具、工具等。

●需要注意的是，固定资产一般是有使用寿命的，在使用过程中持续存在磨损，而磨损则需要计入企业运行成本当中，需要摊销(折旧)的。值得一提的是，有些固定资产的折旧没有很严格或固定的标准，因此预估固定资产折旧成本时，在利润表上存在可操作的空间。

●固定资产，存在因自然灾害、或意外事故(比如火灾)损毁的风险。比如，在地震等自然灾害高发地区，固定资产因自然灾害损毁的风险更高。

固定资产影响分析：

1、若企业经营出现问题，则很容易出现清算减值的风险。(比如，企业经营出现问题进行资产清算，固定资产进行拍卖，那么在拍卖过程中，固定资产估值可能出现大幅打折的情况)。

2、固定资产过多企业，固定资产占用太多资金，资金周转效率会受到影响，从而造成经营灵活性较差的状况。

3、固定资产占比较高的企业一般是重资产公司。比如：钢铁行业企业，其大量厂房、生产设备、运输工具等均属于固定资产。

4、若企业固定资产很多，且负债也很高的企业，则经营风险也较高。

5、固定资产潜在的增值预期。主要表现在房产、土地上面。打个比方，比如某家企业在雄安新区有较多的土地所有权，而雄安新区又是国家重点扶持发展的片区，那么企业在雄安新区所持有的土地未来则存在大幅增值的潜在价值。

固定资产补充：在建工程、投资性房产

在建工程，是指企业正在投资施工或维修的工程，若工程完工或维修完成，那么在进行财务分析上需将在建工程合并算入固定资产类。

投资性房产，是指企业用于出租、出售的房屋、土地，而不是企业自用的房产或土地。

二、无形资产

无形资产，是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，无形资产有广义和狭义之分，但在财务上，无形资产通常指的是企业的专利权、商标权等，(详细点：专利权、商标权(品牌价值)、独有技术、著作权、经营秘诀、人力资源、特许经营权、销售渠道、重大客户名单、长期供销合同、甚至是企业家的自身价值等都可归类为无形资产)，因此我们知道，无形资产是能够为企业带来利润、价值的。比如世界名企可口可乐，其无形资产高达几百亿美元。综合得出，无形资产越高的企业其资产价值越高，在同行业中竞争优势也越大。

注意：补充一点，开发支出需归入到无形资产当中(企业舍得花钱开发新产品、创新新技术，这样的企业往往也是比较优秀的。)

三、商誉

商誉、在企业合并时，它是收购企业投入成本超过被收购企业净资产公允价值的差额部分，也称为收购溢价。打个比方，A企业收购B企业，收购价格5亿元，但B企业其净资产公允价值只有3亿元，那么高出的2亿元则为商誉价值，也称为收购溢价。

商誉分析：

1、商誉、反应企业获取超额利润的能力。

2、商誉的价值评估一般具有主观性，对于某企业的商誉价值评估，不同的人的评估也是不同的。

3、一般来讲，由于上市公司知名度更高，上市企业商誉更高，非上市企业的商誉低。(只是一般情况，比如我国的华为，目前并没有上市，其商誉估值也很高)。

4、外延增长的企业，通常由于并购业务多，其商誉也会很高(简单的理解为，一家企业大量并购其他企业，导致商誉估值持续叠加从而不断抬高)。对于这样的企业，一般来讲，其存在商誉大规模减值的风险，为什么呢? 生活中，物极必反的道理相信大家都懂，一家企业通过大量并购其他企业后，尽管商誉估值也会得到大幅升高，但其并购的企业当中，若经营上没有达到此前并购时的业绩承诺或甚至出现亏损时，将导致本身企业商誉大幅减值状况出现。

▲案例：蓝色光标

上图为蓝色光标财务情况，从图中圈出的部分可以看到，其2012年的商誉才6.6亿元，到了2013年陡然到了14.78亿元，增长超过一倍，而到了2015年，其商誉再次在2014年20.96亿元的基础上翻倍，翻倍的原因就是大量并购其他企业。

反应到股价上，2012年商誉首次增长超过一倍后，股价由最低14元左右到2013年10月份涨到了68元，但随后至今一路下跌。

但业业绩上也出现了很大的问题，早在2012年，蓝色光标营业收入在20亿元左右，净利润达到2.36亿元，而2017年，企业实现营业收入152.31亿元，相比2012年营业收入七八倍，而净利润还是只有2.22亿元。增收不增利背后毫无疑问与并购标的在业绩承诺期满后盈利能力大幅下滑密切相关。(蓝色光标所并购的企业业绩大幅下降，直接影响了蓝色光标的利润率)。

综合得出，若商誉由于内生增长而增长的企业往往比较优秀(盈利能力与营业规模同步增长的企业商誉估值也会不断上升)，但通过大量并购而导致商誉大幅增长的企业，则需要警惕，尤其是投资者在选股的过程中，需提防由于并购导致商誉陡然大幅增长的企业，届时对商誉进行分析、估值时，可对商誉估值直接减半处理，或直接核减股东权益。

四、递延所得税资产、递延所得税负债

递延所得税资产，专业的解释有点复杂，简单的可以理解为，当企业所持有的资产(或产品存货)发生减值时(产品销售价格下降)，会计上会做资产减值处理，但税法上不认可，依旧按照产品减值前的总价值收税，这样导致多交了减值部分的税，而多交的这部分税就是递延所得税资产，这部分将在下一次再交税时是可以用于抵扣新的税费的。

递延所得税负债，刚好和递延所得税相反，企业所持有的资产(或产品库存)发生增值时(产品销售价格上升)，会计上会做增值处理，但税法上，企业依旧是按照增值前的资产总值缴税，因此导致少交了资产增城部分的税，而少交的部分，就是递延所得税负债了，这部分将在下一次再交税时需要补交上。

递延所得税资产、递延所得税负债 分析：

1、递延所得税资产，由于是多交的税，所以是税务对企业资金的占用，降低了企业资金使用效率，相当于把钱存在税务局，但没有利息;

而递延所得税负债，由于是少交了税，所以相当于在一段时间内是企业占用了应交的税费，而且占用的这部分资金相当于免费的融资，是没有利息的，尽管在下一次交税时需要补交上，但到补交上前的这段时间内，无疑增加了企业的流动资金以及资金使用效率。

2、递延所得税资产比较多，则意味着企业资产减值的情况严重，如存货的价格上涨，土地价值增加，所持有的房产价格升值等。

反之，若企业的递延所得税负债高，则意味着企业资产增长情况良好，如存货的价格上升，所持土地、房产等价格升值。

3、投资者在选股的过程中，如果企业递延所得税持续存在扩大的趋向，则意味着企业的存货、会固定资产、商誉、无形资产等减值比较严重，企业经营上可能出现了问题，那么我们就需要有所警惕了。

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