近一周来，随着下游企业积极补库，粕类现货供应偏紧，郑州菜粕期货探底回升。展望后市，大豆进口形势仍不明朗，预期供应下滑，菜粕期货有望继续偏强运行。

1,中加局势紧张油菜籽贸易增加许多不确定因素，虽然我国近期批准了从印度、哈萨克斯坦进口菜粕，但是，一方面这些国家菜粕产量较小，另一方面还需要检验、检疫等诸多流程，毕竟远水不解近渴，改变不了短期内国内粕类供应偏紧的现实状况。

国际油菜籽产量减少。《油世界》发布的预测报告显示，2018/2019年度全球油菜籽产量数据下调到6420万吨，比上年度的6640万吨减少220万吨。其中，加拿大统计局本月初预计加拿大2018年油菜籽产量为2034.3万吨，低于2017年的2130万吨，并低于分析师平均预期的2080万吨；欧盟委员会预计2018/2019年度欧盟油菜籽产量为1970万吨，低于2017/2018年度的2195万吨的水平；澳大利亚油籽联盟（AOF）发布报告称，本年度澳大利亚油菜籽产量可能降至2008/2009年度以来的最低水平，只有196万吨。

2 国内菜粕库存快速下降；前期，由于压榨量偏高，以及下游持续观望，提货步伐放慢，沿海油厂菜粕库存一度急剧上升，但随着沿海油厂开工率下降，以及下游在消化完库存后再度入市采购，沿海油厂菜粕库存下降。另外，油厂油菜籽库存同样不高，处于历史中等水平。 

3 国内菜粕需求明显好转；随着夏季气温转热，主要用于水产饲料生产的菜粕消费进入传统消费旺季，补库需求强烈，近两周来，饲料厂提货、采购积极性明显提高。

总结，在库存下滑，旺季需求转升，菜粕期货将延续偏强走势。中加关系持续紧张，进口加籽受限，且5月份大多数时候油菜籽及菜粕供应偏紧的局面无法改变，而水产养殖对菜粕需求在继续增长，尽管豆粕对菜粕的替代目前已经扩大到阶段性极限，后期继续扩大替代比例的可能性已经很低，加上我们预判5月份豆粕现货价格将稳中略偏强为主，因此我们认为，5月份菜粕价格适度走强的几率更高。 

现菜粕1909合约已经突破年度盘整平台，站上2250上方，多头资金快速入场，短期反弹势头确立，短期有继续冲高动能，日内可挨5日均线逢低做多，止损设在2238，上方第一目标2330附近。

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