采掘行业之动力煤价止跌，进口焦煤价格下降

煤价观察结论

国内动力煤价格本周涨跌互现：1 月 6 日，大同弱粘煤价格与上周 持平，内蒙古乌海动力煤价与上周持平。山东兖州动力块煤价格与 上周持平。国际动力煤价较上周微幅上涨：1 月 5 日欧洲 ARA 港动 力煤现货价、理查德 RB 动力煤现货价、纽卡斯尔动力煤现货价均 较上周有小幅度的上涨。 国内炼焦煤价格与上周持平、喷吹煤价格保持稳定：山西柳林 4 号 焦煤坑口价与上周持平，古交 2 号焦煤坑口价与上周持平，喷吹煤 价格与上周持平。海运费小幅上涨：国内主要港口海运费较上周小 幅上涨。中转地煤炭库存较上周下降明显。

投资建议

目前增产产能释放逐步到位，市场看空氛围浓厚，动力煤价格维持 下跌，炼焦煤和焦炭价格稳中有跌。2017 年预计供给侧改革仍将加 码，市场处于底部紧平衡的状态。2017 年一季度煤炭股仍然存在向 上的机会，主要原因是宏观数据延续表现较好的惯性，炼焦煤还存 在补库存需求等。主流品种 P/B 估值在 1.5x 左右，属于历史估值的 低位水平，煤企业绩降实现反转，估值优势逐步明显板块之前已 回调近一个月，未来可以重点布局。 继续推荐受益于行业去产能兼并重组的区域龙头企业和盈利性较 好的焦煤企业，建议关注：西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、陕西 煤业。