8月底以来，国务院出台了多条关于新三板的政策，这在历史上是非常罕见的。除了国务院，其他部委也出现了很多跟新三板相关的政策。目前新三板处在政策的调整期，如何把握投资机会?安信证券诸海滨新三板研究团队认为，还是要从估值入手，市场存在大批被低估的公司，这些公司有三条投资线索。

新三板相关政策频出

8月以来，出现了多条国务院关于新三板的政策，这在历史上是非常罕见的。8月8日，国务院发布《关于十三五国家创新科技规划的通知》，特别提到强化新三板市场的融资、并购和交易功能;8月22日，国务院发布《降低实体企业成本工作方案》，特别强调要强化新三板股权融资功能，为新三板发展创造条件;9月1日，国务院总理召开常务工作会议时首次提出完善新三板的交易机制;9月18日，《关于印发全国科技创新中心的建设方案》提出支持新三板，大力推动优先股、私募债等创新产品;9月20日，提出改善市场流动性等多条和三板相关的政策。

除了国务院，其他部委也出现了很多跟新三板相关的政策。9月2日对新三板优化私募基金登记备案提出一些要求;9月5日提出六类金融机构的差异化信息披露要求。9月8日提出创新层董秘需要资格证书持证上岗。9月9日提出了对贫困地区IPO和新三板挂牌提供绿色通道。

很多投资人现在比较迷茫。过去一些经验让大家误认为政策出台往往是利好出尽。因为当时创新层出台后，市场不但没涨反而下跌了;但也有一些投资人认为出现这么多政策后，市场一定会变得更好。因此，市场观点形成很大分歧。那么，市场究竟应如何投资呢?

三条线索布局新三板投资组合

安信证券诸海滨新三板研究团队认为,首先，目前低于20倍市盈率的公司已经有1300家，占整个公司的比重已达15%。其次，从中报看，净利润增速高于50%的企业总数达到了37%。再次，目前已做市的企业，股价距离他最高点跌幅超过50%的公司占比已经超过20%。从这些数据看，诸海滨新三板研究团队认为市场存在大批被低估的公司。对于这些公司，我们提出三条线索。

第一、关注定增及做市破发概念。2015-2016年累计破发的公司有534家，定增了亏损超过50%的已接近80家。这些公司中绝对有被错杀的公司。大家可以结合半年报的情况去挑选。

第二、要根据半年报来选择，主要选择业绩持续增长和估值合理的公司。新三板需要成长，但不是大起大落的成长，需要满足2014、2015到2016年稳步成长的条件;同时从估值的角度来看是20倍市盈率或更低的。这批公司数量也不少。

第三、可以关注一下私募做市的偏好公司。私募做市群体和公募做市群体，在投资者的风险偏好上有很大差异。目前新三板的券商类做市商，不分行业，而主要是看市盈率标准，关注12-15倍市盈率的公司。但很多私募基金，因为是横跨A股市场和新三板市场的群体，他们在投资新三板时，可能更关注跟沪深交易所的联动，更关注在主板表现比较好的行业和公司，特别是一些子领域里的龙头公司。它们未来可能产生并购价值或转板IPO的价值。