奇顺投资：2020-2-26各品种大行情走势预测

以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考奇顺团队分析思路来操作。

2020年2月26日铁矿行情解析

铁矿高位调整，谨慎供需风险，现货市场受期货带动，从周末开始出现上涨迹象，今日大部分地区和品种以反弹为主基调。钢贸商返市增多，物流陆续恢复，尤其杭州、上海等地较为明显，目前压港资源已明显缓解，华北及山东等地仍然略慢。随着复工复产增多，成交呈现好转的迹象，但整体与往年同期相比仍然不能同日而语，物流也未达到正常水平，后期这方面变化会更加明显。复工复产比例在不断上升。其中浙江超过90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已超过70%。钢铁企业复工率为67.4%，有色金属企业复工率为86.3%。北京、上海、河南等省市纷纷发布2020年重大项目计划或清单，投资金额以千亿元计。今日国内建筑钢材市场价格部分反弹，部分主导市场如北京、天津、上海、广州等地均出现反弹。随着疫情的好转，市场需求陆续出现，周末钢坯、带钢狂热的带了波节奏，所以今日开市，建材部分市场也出现了一波反弹。从市场了解到，北京午前补涨了一波周末行情后，全天锁价的成交的都不多，甚至于个别商家价格有所松动;杭州市场成交较上周略有好转，但是整体出货还是低迷，今日国内铁矿石市场整体上涨5-10元。国产矿方面，华北地区上周小幅上调，今天报价相对来说持稳，华东地区市场价格今日小涨10元左右，主要是由于本地区钢厂国产矿采购价格上调。进口矿方面，盘面继续走强，早盘港口大型贸易商纷纷上调价格，市场报价整体上涨10元左右，挺价意向浓厚，主要原因在交易复工预期和钢厂矿石库存较低这两方面，钢厂较低的原料库存存在补库预期。从今日市场了解，在连铁尾盘跳水之前，市场交投较为活跃，市场价格成交价较好，贸易商询盘较多，但是随着盘面尾盘下跌，市场瞬间转弱。钢厂端近期采购一般，主要是低库存钢厂的刚需补库为主，库存较高的钢厂暂不愿意接受目前的高价矿石。综合以上数据来看，国内铁矿石市场冲高压力较大。今日国内废钢市场维持跌势。近期，复工政策放松，多地基地开始复工。钢厂到货开始稳步上升。成材需求不佳，去库存缓慢。钢厂利润较低，对废钢依赖性降低。

铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，行情跃至周线震荡区，基于工厂逐渐开工，操作上关注685一线，线下做空，线上做多，动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日螺纹行情解析

螺纹复工逐渐开启，行情波动逐渐扩大，国家卫健委在2月12日更改了确诊临床诊断标准，但是从实际增速来看仍符合我们的乐观预期。总体而言，从疫情角度出发，复工受影响的概率较小，且复工的风险也相对可控。 除了政策以外，工人的返工情况也影响了工地的复工进度。据统计，全国共有农民工约2.9亿，其中从事制造和建筑行业的占55%，约1.6亿。这意味着无论从数量还是比重上来看，农民工对钢材下游企业都起着举足轻重的作用。我国中部地区是农民工主要输出地，农民工净输出人口约为3500万。在春节期间，往往存在着大批农民工返乡和复工的人口流动现象。，从交通部公布的春运数据来看，也显示节后的返工人数仍远低于往年同期。从正月初一到正月二十五，全国铁路、道路、水路和民航累计发送旅客3.33亿人，仅达到去年同期18.5亿人次客运量的18%。短流程和调坯轧材厂的停产现象比较严重，高炉生产受影响暂时相对较小。由于上游原材料生产(国内焦煤矿、铁矿和废钢回收加工复工较慢，澳洲热带气旋和巴西暴雨影响国外铁矿供应)以及物流运输问题，导致钢厂在较低的产能利用率下，依旧面临原材料大幅去库的问题，所以不得不继续降低产能利用率，以维持在低原料供应下的设备的正常运作，这个问题相对于长流程钢厂来说更为显著。因为需求停滞导致螺纹钢库存大幅度累积，同比高出36%，而钢厂库存更是比去年同期增加了110%。这部分库存一方面占用了大量库容，另一方面也挤压了钢厂的现金流，迫使一部分规模较小的钢铁生产企业主动停产。短期来看，2月份螺纹钢仍将面临比较严重的需求真空期，而这部分压力将通过不断累积的库存持续传导给上游企业。长期来看，4月以后螺纹钢需求将大概率重新步入正轨，总体而言，我们认为疫情对于今年螺纹钢需求的影响是阶段性的，疫情结束后，螺纹钢需求将仍受宏观经济、财政政策和工地开工季节性等因素影响。

螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日焦炭行情解析

供需两弱， 焦炭区间调整不变，焦炭总减仓1万余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头分散减仓为主、个别集中减仓，持仓量降低，集中度减弱;空头分散减仓为主、个别集中减仓，持仓量降低。随着运输环境好转及上游煤矿企业陆续复产复工，供给端逐步宽松;下游钢厂钢材库存持续增加，有继续减产限产计划，短期焦炭需求有收缩预期。短期或承压震荡波动，注意市场预期及供需节奏转变，防范资金集中增减仓洗盘。焦企方面，上游供给端煤矿复工范围扩大，复产率超过70%，加之运输环境好转，部分前期限产力度较大的焦企已有提产，焦企产能利用率及焦炭日均产量有所提升。钢厂方面，因成材滞销、库存压力加剧而被迫减产情况仍在增多，虽然原料到货情况有所好转，但采购力度有限，焦炭现货短期或持稳运行。当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，加大逆周期调节力度，宽松政策稳定市场。疫情防控措施抑制人员流动，近期国家引导有序复工复产，宽松货币、基建稳投资等宏观政策加码，上游煤矿开工复产节奏加快，焦炭供给偏紧的情况逐步改善，部分前期减产焦企已有提产;下游钢厂因库存压力、成材滞销、现金流等影响多被动减产，短期焦炭需求有进一步收缩预期。操作上参考：回踩支撑区、低价区做多为主，高价压力区承压后试空，注意关键位资金情绪及主动性。政治局：要加大宏观政策调节力度，积极扩大内需、稳定外需，加快推动建设一批重大项目;针对疫情带来的影响研究制定相应政策措施，加快推动企业复工达产。国家主席：疫情防控出现积极变化，有信心、有能力实现今年经济社会发展目标。1月末广义货币(M2)余额202.31万亿元，同比增长8.4%;1月新增社会融资规模5.07万亿元，预期为42000亿元。1年期和5年期以上LPR分别较上一期下降10个和5个基点。财政部部长刘昆：坚持“房住不炒”的定位，落实房地产长效管理机制。多地出台稳楼市政策。央行副行长：疫情结束后，中国经济可能会形成“补偿性”恢复;中国货币政策调控空间十分充足。

焦炭期货操作建议：焦炭强势上扬回补缺口，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1780-1940之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日沪镍行情解析

沪镍继续弱势调整格局，受到国内新冠病毒疫情的影响，春节至今沪镍始终维持弱势盘整。尽管上周走势一度出现回升，但随着市场对经济增长乏力的担忧，打压基本金属消费，镍价再度重拾跌势，承压回落，预计短期内弱势局面或将延续。从库存量来看，LME及上期所镍库存均呈现增加态势。不过从数据对比来看上期所现货镍增幅弱于LME市场，这也是近期沪伦比值出现修复的原因之一。而无锡不锈钢市场则出现了不同的情况，目前近远月合约出现back结构。随着其每月25日交收日的逐步临近，现货库存的却出现持续减少，近月合约似有逼仓预期。从价格构成来看，上期所和无锡不锈钢有所不同的：由于上期所只能交割镍板，不能交割镍豆，而无锡不锈钢市场均可交割，因此大量镍豆库存趋于流向无锡市场。据了解，无锡不锈钢库存中绝大多数为镍豆库存。而随着近期镍豆库存的不断消耗，目前市场上已经鲜有现货货源报价。市场中部分报价货源品种并非全是符合无锡市场交收规定的品种，因此不排除出现逼仓的风险，这与年前上期所那波逼仓行情相类似。上期所方面，本周临近交割时，镍板货源相对充裕，且空头交割意愿较大，而多头接单意愿偏弱，故价格上行面临压力，合约间呈现近低远高结构。反观近期无锡镍豆报价，就能看出一些端倪，贴水一路收窄后，目前出现升水报价，因多头施加压力，空头风险逐步增强。根据反向市场原理，操作上建议买近抛远。不过从午后走势来看，近远月合约价差有所收窄，仍需密切关注走势发展。

沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，受外盘影响，开盘低开出现缺口，操作上背靠101000-108000之间高抛低吸，100000破位，新合约直接布局空单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日动力煤行情解析

供需错配，动力煤高位有望调整，谈及推动本轮上涨的主要动力，主要在于北港市场煤紧缺、市场需求集中释放、上游开工以及物流运输状态较差等因素。他表示，受春节假期及疫情影响，北港调入量大幅下降，导致节前本就低位的北港库存进一步下降，市场煤量吃紧。在疫情影响下，铁路及公路运输受限，两湖一江、山东等地部分电厂存在补库需求，加之部分长协煤量较少或无长协量的中小电厂以及非电终端的节后补库，进一步推动了市场的看涨氛围。节后初期，坑口仅国有煤矿在产，且产能利用率偏低，以长协保供为主，区域间长途车辆流通遇阻，大秦线运量徘徊于80万吨/天上下，港口流向市场煤量稀少，导致市场对于供给的担忧不断增加，价格看涨预期较强。从市场调研及大数据分析来看，供给开始恢复，释放积极信号。杨洁告诉记者，2月初，国家能源局、发改委两次发文，要求统筹疫情防控和煤矿生产，加快组织煤矿复工复产，优化调运组织和产运需衔接，严格执行煤炭中长期合同及"基准价+浮动价"定价机制。下游企业复工与实际负荷存在差异。全国各地疫情防控力度不一，实际复产状况差别较大，一线城市、央企以及民生保障型企业复工率较好，从全国范围来看，工业企业实际复工进度迟缓。此外，即使企业复工，其产能利用率也尚未恢复，以50%的开工率和50%的负荷来计算，实际能够释放产能仅有25%。同时，外地人员返程后，多数有硬性的隔离要求，导致实际需求释放进一步延后。部分电厂将库存前置于二港，导致长江口部分港口基本处于满库状态，华南港口库存也处于爆满状态。因此，沿海电厂3—4月淡季期间实际采购需求较为低迷。目前来看，下游需求低迷明显压制港口市场价格的上涨力度，部分贸易商报价开始松动，但基于北港市场煤量仍较为吃紧，北港市场表现较为坚挺。预计在政策推动下，上游市场的恢复将会逐步改善北港供给紧缺的状况，对于北港库存情况存在利空效应，短期价格上涨乏力，大概率平稳运行，但进入3月中旬后，沿海市场价格将逐步走弱。

动力煤期货操作建议：动力煤走势高位震荡调整，周期大幅承压，黑色板块上调回补缺口调整基本接近尾声，操作上背靠572-563附近空单介入滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日原油行情解读

疫情显现，原油多空缺口突出，原油需求受损仍主要是一个中国题材，尚未影响到全球需求;美国能源服务公司贝克休斯表示，美国能源企业连续第二周增加活跃钻机，本周增加了2口，总数达到678口;为应对需求下滑，石油输出国组织(OPEC)及其盟国组成的(OPEC+)正在考虑进一步减产;俄罗斯政府表示，尚未就进一步的减产做出决定;但业内消息人士表示，俄罗斯原油供应过剩加剧，以及一家主要银行出售可能带来大量资金的前景，令原油减产的理由更加充分。OPEC将一季度原油需求预期下调44万桶/日，并下调全球原油需求增速预期23万桶/日至99万桶/日。EIA下调2020年一季度原油需求预期90万桶/日，并同时下调全年全球原油需求增长30万桶/日至100万桶/日，反映了新冠肺炎疫情和北半球暖冬的影响。有消息称，由于双方对新冠肺炎疫情影响及回应方式存在分歧，沙特正考虑解除与俄罗斯长达四年的石油生产联盟。因此，OPEC+是否进一步深化减产仍存不确定性， 从技术面来看，本周国际原油避险情绪高涨，油价上涨，前三个交易日原油价格以区间震荡为主，随后开始震荡慢涨趋势。日线来看MACD和KDJ均结成金叉之势，各均线多头并列，布林带上轨52.0整数关口阻力无力压制，油价震荡慢涨最终突破该阻力企稳在52.0上方企稳收盘;目前来看油价上涨信号仍然高涨，上方可重点关注本月高点阻力53.3附近，王金尧认为若能坚守该位置则油价大趋势仍可增加看空的信号;下方短期关注51.2-51.6一线支撑，若意外突破该支撑将打开油价运行的新方向。

原油期货操作建议：原油受外盘影响，低开形成缺口，操作上背靠385-450之间操作逢低做多，以回补缺口为主，滚动获利保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

2020年2月26日黄金白银行情解析

黄金白银走势稳健上扬，因新冠肺炎疫情在全球范围内持续蔓延，在日韩等地不断有大规模新增感染病例，消息加重恐慌情绪，美股集体大跌，美债收益率走低，贵金属受到追捧，COMEX黄金小幅高开后涨幅持续扩大一度接近2%，最终收涨1.57%报1645.9美元/盎司，创六连王，周涨3.75%;COMEX白银走势相对较若，收盘涨0.74%报18.455美元/盎司，周涨4.07%。沪金因人民币贬值，当周累计涨幅为4.22%，沪银则为5.17%。新冠疫情使市场预期各国央行将被迫向金融系统注入更多的流动性，以应对疫情事件的不确定影响，在此情况下美联储官员或加快降息步伐，美股有持续回调风险，避险需求激增使黄金的价值得到体现。美国2月Markit综合PMI初值49.6，前值53.3。美国1月成屋销售总数年化环比-1.3%，预期-1.8%，前值3.6%。美联储博斯蒂克：预计美国GDP增速在2%-2.5%。投机者所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加54,837手合约，至284,206手合约;投机者所持COMEX白银期货和期权净多头头寸增加12,432手合约，至68,443手合约。未来一周，拉加德等多位全球主要央行官员将登场讲话，重要经济数据包括美国第四季度GDP修正值、1月耐用品订单和PCE通胀率，欧元区2月CPI初值和德国IFO景气指数，以及中国2月官方PMI等。美国经济数据表现不及预期，美元美股回落，外盘金价继续上涨，市场继续追踪新型冠状病毒疫情在全球的进一步发展，从宏观监控指标模型看，美元指数因美国经济的稳健和避险属性，总体仍强势，关注100关口，人民币贬值对内盘产生影响，市场实际利率处于低位，金银下方有支撑;技术上，金价上周继续上涨，再度刷年度新高，目前从价格形态来看，黄金均线逐渐呈现多头排列，上方阻力较少涨势将持续，国际金价有望快速上行至2013年初的前高，沪金同样将保持强势，建议逢低做多，或买入远月的虚值看涨黄金期权。

白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，均线支撑较强，以4350-4700之间高抛低吸滚动操作，布局以多单布局为主，获利逐渐移动盈利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日棉花行情解读

郑棉走势近弱远强形态不变，受新冠肺炎疫情影响，下游纺织企业开工较之前延迟7—30天，开工后企业也面临招工难、物流运输不畅、新增订单不足等各种问题，开机负荷仅在40%左右。而春节前郑棉破位上涨，棉纺企业补库积极，节后棉花库存普遍可用40—60天，部分企业可至60天以上，在开机负荷不高的情况下，棉纺企业补库积极不高，棉花市场启动迟缓。然而中长期来看，随着各项支持政策出台，公共卫生事件影响减弱，中美的贸易关系继续好转，利好棉纺及终端纺织品市场，外贸订单将陆续回流，叠加二季度纺织品传统旺季，后期棉花需求或缓慢提升，上半年棉花价格将先抑后扬。在各项支持政策下，纺织等行业掀起“复工潮”。然而受新冠肺炎疫情影响，短期国内消费被抑制，国外订单亦有转移趋势。总体而言，目前下游纺织企业观望心态较重，棉花采购不积极。澳大利亚大火肆虐已久，澳棉减产已成定局，而后期随着二季度新疆棉种植季的到来，郑棉供应端亦有炒作机会，预计后期郑棉或振荡上涨，振幅将加大。虽然目前棉花市场启动缓慢，但在政府各项支持政策下，下游纺织企业已陆续复产，纺织产业链已呈现“以点带线、以线带面、以面带体”式缓慢复苏，棉花消费也在缓慢增加。另外，中长期来看，随着公共卫生事件影响减弱，中美的贸易关系持续向好，棉纺及终端纺织品市场将继续好转，外贸订单将陆续回流，叠加二季度传统纺织旺季，后期棉花需求或将井喷。另外，在供应端消息扰动下，上半年棉花价格或先抑后扬。后期需警惕种植季恶劣天气炒作导致的短期郑棉大幅波动。

棉花期货操作建议：棉花期货缺口调整，形态暂时以回补缺口为主，操作上以12500-13650之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日橡胶行情解读

政策低部显现，橡胶逢低接多。节后橡胶价格受到疫情影响，恐慌情绪蔓延，经过两个跌停后，价格触碰到“政策底”10280点出现超跌反弹，近期逆周期政策利好频出，继佛山汽车购车优惠后，国务院考虑汽车消费刺激措施，政策预期向好导致期价补缺行情。疫情初步得到控制，轮胎企业推进全面复工复产。截止2月23日，全国累计确诊病例77041例，新增649例，其中湖北累计确诊病例64084例，新增630例，自2月12日起，全国新增确诊、新增疑似均出现下滑，市场普遍预期目前疫情初步得到控制。在疫情初期各地区采取了封城、封路、限制外来人员进入等措施，部分高铁也有停运，对人员流动形成了明显抑制，随着近期疫情得到控制，企业陆续通知自2月24日全面复工复产，物流运输恢复，作为天然橡胶下游需求集中地，山东轮胎厂陆续复工，预计3月初需求恢复至正常水平。泰国干旱或影响新季天然橡胶产量。基本面分析，1供应端：主产区进入低产季，泰国干旱引发产量担忧，2，成本端：原料收购价格上涨，胶水与杯胶价差或走弱，3.需求端：短期需求下滑，汽车消费政策令中长期需求向好。东南亚产区进入低产季，国内停割，泰国近期出现干旱，降雨量偏少，引发市场对新季橡胶产量担忧，供应端边际收紧;需求端：受疫情影响，短期汽车、重卡销售数据下滑，轮胎短期需求下滑，中长期随着疫情扰动消除，延后的需求及新增购车需求，将导致橡胶需求修复性上涨。综上，目前供应偏紧需求改善，胶价中长期偏强运行，橡胶价格“政策底”已经显现，政策预期主导行情，等疫情解除或控制，政策预期兑现后市场或面临一轮调整，即“市场底”，投资者可逢回调买入。

橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合现货供需，后期看调整走强为主，操作11000附近滚动操作多单，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日豆粕行情解读

疫情干扰，豆粕有望继续上扬，受巴西大豆播种期延后及部分地区过多降雨的原因致使今年收割进度延后，巴西大豆收获进度21%，较前一周增加5个百分点，较去年同期的36%低15个百分点。巴西雷亚尔贬值，南美大豆贴水再度承压下行，出口优势明显，吸引力较大，巴西农户积极预售新豆，但中美的贸易好转，巴西豆出口量或接近于中美的贸易摩擦前的水平，但将低于2019年的出口量，且实际出口量仍将受制于中国生猪产能恢复情况。供给端，南美大豆丰产前景逐渐明朗，巴西大豆陆续上市。压榨企业榨利良好，买豆积极性较高，我国大豆进口量大幅回升，压榨量快速增加，库存快速恢复至往年同期水平，关注即将到来的USDA对美豆种植面积的预估。需求端，节前中间商、饲料厂及养殖户普遍备货意愿不足，库存偏低。节后物流受阻恢复后，成交量大幅增加，库存处于同期低位。但节前生猪出栏增加，存栏的实质性探底回升可能要到4月份，且生猪产能恢复不确定性仍存，依然面临非洲猪瘟常态化、随时反复、复养成功率不高、散户退出的可能以及商品代母猪生产效率低下的问题，今年上半年生猪存栏均值应低于19年，从而抑制对饲料的需求，且家禽养殖受疫情影响消费下降、大面积亏损，补栏受挫，二季度禽料需求悲观。综上，随着物流缓慢恢复，之前物流受阻、低库存等因素导致补库需求大增带来豆粕成交量的爆发式增长，现货价格上涨，基差大幅走扩。油厂压榨利润良好，养殖行业备货需求增加，国内豆粕现货成交旺盛，叠加港口油厂库存偏低，驱动现货价格上涨。一旦新冠肺炎疫情结束，物流运输恢复至正常水平，下游补库的需求有望增加，豆粕周度成交量预计将维持高位，油厂豆粕库存下滑也将持续，豆粕或将延续反弹走势。

豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，站上2800一线坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日白糖行情解读

白糖长期看涨思路不变 伴随金融市场节后开市，除金银等避险金属外，国内商品期货价格普遍跳空低开后继续下挫，各板块均有品种跌停。不过，白糖期货表现相对抗跌，虽然开盘首日价格大幅跳空低开，但是最终收以长下影线的十字星线，表明下方支撑牢固，吸引做多资金入市，叠加原糖强势上涨，次日白糖期货强势反弹，悉数合约涨停。预计在减产周期与牛市格局的背景下，糖价继续反弹的概率增加，此次新型冠状肺炎疫情蔓延与高发过程恰逢春运与春节长假期间，对糖市压榨与运输产生一定的影响，但随着政策支持以及金融市场回暖，预计疫情的持续影响有限，主导糖价走势的关键仍是供需关系。短期糖市供需双弱，价格低位吸引资金做多，广西是我国最大的食糖生产省份，其产量全国占比60%以上。由于疫情在春节期间蔓延，各省市延迟企业复工与学校开学时间，导致节后糖厂开始榨糖时间推迟与压榨时间缩短，节后供应难以及时恢复。新型冠状病毒肺炎疫情发酵，市场预期产销受限，国内糖价转而出现转弱态势，2020年1月中旬郑糖期货主力合约价格从5921元/吨快速回落至5600元/吨，截至春节假期前夕跌幅超5%，收回前期一半的涨幅。基于以上分析，节后首日开盘糖价继续下挫，更多的是来自于对节后糖市供需同时走弱的预期，主力合约因此回落至2019年9月以来的低点5300元/吨，累计跌幅约为10.5%，资金做空情绪得到有效释放。不过，因印度与泰国减产超预期、全球供需缺口增加至800万吨以上的概率回升，推升原糖期货主力合约走高并触及近两年的高位15.13美分。原糖强势与郑糖大幅下挫，吸引多头主力大幅增仓。

白糖期货操作建议：白糖走势调整向上，反转走高，整体强势运行，操作上背靠周期20日均线5720-5680之间操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日棕榈行情解析

油脂板块两极分化，菜油偏强，本轮油脂间分化，菜油表现强于豆油及棕榈油，主要源于自身供需面的支撑。一方面，受中加关系影响菜籽进口持续紧张，油厂开机率跟不上，菜油供应增速相对缓慢。另一方面，新冠疫情下，节后贵州、四川等省陆续启动应急菜油收储计划，提振菜油需求。供需两端共同作用之下菜油库存处于低位，带动价格相对偏强。目前餐饮行业受打击明显，据部分机构估算疫情或致消费下滑20%—30%。同时随着气温升高，油脂消费也将步入季节性淡季。且同属油脂板块，菜油、豆油和棕榈油在消费上具有较强的替代效用。目前菜棕油、菜豆油盘面主力价差分别位于2100元/吨、 7500元/吨附近，属于历史极高位置，现货价差亦位于高位。过高的价差削弱了菜油的性价比，不利于下游消费。历时半年之久的棕榈油减产故事已多数消化，市场缺乏新的题材。MPOB供需报告显示，1月马棕产量117万吨(预期113—124，同期174)，出口121万吨(预期128—135，同期168)，库存176万吨(预期167—176，同期300)，出口不及预期，期末库存高于预期，报告偏空。且MPOA数据显示，2月1—20日马棕产量环比增17.42%(SPPOMA预估产量环比增33.55%)，此前市场预期产量略有下降。从马棕的生长周期看，每年3月棕榈树进入增产周期，并在同年10月达到产量峰值，6月库存季节性累积，一直持续到11月。若后期产量如期恢复，叠加出口前景不明朗，期末库存止跌回升，如此将对已处于高位的棕榈油价格带来巨大压力。本周国内豆油商业库存119.78万吨，环比增16.56%。供应增，需求减，豆油库存有望加速步入上升通道。另一方面，外盘豆油受累于南美大豆丰产预期亦反弹乏力，短期看不到明显利多题材，大概率继续偏弱调整。

棕榈期货操作建议：棕榈走势破位下探，结合现货供需棕榈有望继续下探，操作上以5430-5500逐渐布局空单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日PTA行情解析

PTA价格有望继续攀升，由于疫情形势持续向好，且并未出现反复，虽然复工的节奏依然缓慢，但是疫情防控得当，尤其是除湖北省外其他地区的形势优于预期，使得市场心态向乐观转变。2020年大部分市场人士对PTA市场的预期相对悲观，主要是因为基本面上供需关系确实比较宽松，前两年牛市的风采恐怕难以再现。2019年底，新增370万吨/年产能已经全部顺利投产，而2020年计划仍有超过1000万吨/年新增产能，虽然可能大部分会在偏后期投放，但依然是不小的压力。实际上在2019年12月底，PTA不断累库之后，加工价差甚至低至350元/吨。随后主流工厂集中检修降低负荷以缓解库存压力，价差有所恢复，近月甚至一度走强。根据卓创的调研，绍兴、温州、嘉兴等当地企业不早于2月17日之前复工;绍兴、海宁、萧山地区首批喷水、圆机以及经编企业目前计划于2月份第三周陆续返市。江苏地区印染企业普遍复工时间在3月份前后，江苏盛泽、常熟以及太仓地区纺织企业大多计划在2月17—21日后陆续复工。福建泉州圆机和尤溪经编企业初步计划在2月17日后陆续复工。广东揭阳地区圆机、经编工厂计划在2月21后陆续返市。对于终端市场而言，复工主要存在的问题包括：员工未能及时到岗，员工返程之后需要隔离时间和隔离条件，复工需要大量防疫耗材，作业场所不利于通风，上下游物流尚不完全通畅以及终端购买需求不足等。本周我们可以看到通过江浙两省实施的各项措施，返工人数后半周较前半周有了显著的增加，但预计终端开工完全恢复依然需要更多时间。聚酯的库存很可能本周达到最高点，下周随着终端复工的节奏加快，聚酯的拐点或能够到来，除非原油价格再度出现大幅下跌，否则在这种利空已经出尽的情况下，价格继续向下的难度较大。相反，如果出现了超过预期的利好或者一些其他积极的信息，比如终端恢复加快、原油价格上涨、疫情提前结束等等，价格向上的加速度应该很大。如果出现多重利好的刺激，PTA价格重回5000元/吨是很有可能的。

PTA期货操作建议：PTA走势调整走强，缺口回补力度由于现货供需逐渐扩大，操作上封底做多上方看5000整数关口。操作上背靠日线10日均线4450-4400支撑操作多单 滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年2月26日鸡蛋行情解析

鸡蛋近期逐渐上扬，中长期弱势需求不改，受新冠肺炎疫情影响，2月上旬蛋价跌至低位，多数地区蛋价低于养殖成本线，随着各地企业陆续复工，市场整体流通较前期好转，生产环节余货压力逐渐减轻，蛋价触底反弹。自上周开始，主产区鸡蛋价格逐步止跌企稳。在价格的大幅波动中，期货市场不仅充分发挥了价格发现和风险管理职能，一些期货公司还通过免费为养殖企业提供场外期权产品，帮助企业降低经营风险，充分展示了服务产业的力量。近月合约涨停，直接原因是周内现货价格上涨，近月合约尤其是进入交割月的合约与现货联动性强，期现走势回归一致，前期鸡蛋市场的短期供需错配有所好转，本周鸡蛋现货价格上涨，产区价格由上周低点的2.2元/斤左右上涨至2.6—2.9元/斤，目前鸡蛋2002合约还有最后三个交易日，期货价格还低于现货价格。节后利空基本出尽，各地陆续复工使需求回升，物流恢复使鸡蛋运输通畅，库存逐渐出清，屠宰场产能恢复又将促使淘鸡陆续出栏，禽类补栏热情回升会使种转商现象减少。这些因素导致鸡蛋现货价格触底回升。不过，目前来看鸡蛋2005合约上涨空间或将有限，一是历年上半年都是鸡蛋消费淡季;二是受疫情影响，节后高龄老鸡没有得到及时淘汰，各地强制换羽，叠加当期较高的在产蛋鸡存栏量，或增加后期市场的鸡蛋供应量，进而抑制价格上涨。前期，在疫情悲观的预期下，近月合约迅速下跌至较低位置，而远月在存栏减少的预期下较为强势，从而造成近远月价差迅速扩大。当前在疫情缓解的预期下，市场补栏情绪回升，存栏持续增长，未来供应增多趋势仍将不变，且后半年开始生猪产能开始底部回升，替代效应逐步减弱，从而使鸡蛋远月价格承压。

鸡蛋期货操作建议：鸡蛋调整反弹，走势逐渐上扬，不过日线40日均线压力较重，操作上背靠3420-3630之间高抛低吸，滚动介入，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考!不做入市依据，盈亏自负!!!