奇顺投资：2020-3-9各品种大行情走势预测

以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考奇顺团队分析思路来操作。

2020年3月9日铁矿行情解析

铁矿库存高涨，注意高位风险，受海外疫情发酵、避险情绪回升影响，铁矿石价格大幅下挫，主力合约从最高684.5元/吨下跌至616.5元/吨，之后又快速回升至650元/吨上方，我们认为短期铁矿石在黑色品种中属于基本面相对较强的品种，铁矿石价格仍会高位振荡，但中期基本面边际走弱，矿价下跌风险犹存。短期铁矿石基本面仍偏强，2月份铁矿石价格的快速上涨得益于良好的基本面。一方面春节期间巴西东南部米纳吉拉斯洲特大暴雨加上澳洲飓风导致铁矿石供应出现阶段性回落，外矿发货量一度降至近7年低位，力拓也下调2020年铁矿石发运目标。另一方面，疫情对长流程企业影响有限，钢厂高炉开工率及产能利用率维持高位，上周还分别回升了0.97和0.53个百分点。巴西、澳洲处于南半球高温季节，疫情在这两个国家扩散的概率不大，铁矿石供应基本未受到疫情影响。铁矿石供应存在季节性特点，一般1—2月份铁矿石发货量处于全年低点，进入3月份之后，铁矿石发货量将逐步回升，根据近5年外矿发货量数据，二季度环比一季度一般增加1500万—2000万吨。我们认为，随着澳洲、巴西雨季的结束，加之季末冲量因素，海外矿山发运量将逐步提升。根据最新公布的数据，2月最后一周，澳洲、巴西铁矿石发货量为2088.5万吨，环比回升40.9万吨，为连续第二周回升。尽管短期矿石基本面在黑色系品种中仍偏强，但已经开始出现边际走弱迹象。一是进入3月份以后外矿发货量将逐步回升，预计3月中旬左右铁矿石到港量及港口库存可能出现回升。二是钢材高库存压力可能致长流程企业被动减产，进而压制铁矿石需求。海外疫情的持续发酵也将影响铁矿石需求，并加剧中国地区铁矿石供应压力。在此背景下，我们认为未来1—2个月铁矿石价格仍有下跌风险，故大方向上建议以逢高沽空为主。

铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日螺纹行情解析

螺纹库存高涨，承压调整，疫情影响需求，前期在终端需求极弱的情况下，原材料端也受影响而减产，包括外矿发运少，原材料走势偏强。铁矿石今年没有太多新增产能，节后开盘暴跌可能已是最恐慌的时点。按照铁矿石支撑铁水、铁水支撑废钢、废钢支撑远期预期的核心逻辑推算，成材上半年成本下限在3100—3200元/吨。钢价真正走强的时点还需等待库存持续超预期下降。届时钢厂复产带来成材和原材料价格同步上行，但时间可能要等到七八月份。钢价往上的超预期刺激因素主要在于楼市政策放松，往下的超预期刺激因素则是海外疫情形势恶化。现货市场报价小幅上调，受钢厂继续挺价以及股市走高带动市场情绪转好影响，据Mysteel监测的全国139家建材生产企业中周度产量为245.25万吨，较上周增加3.82万吨，较去年同期减少77.8万吨;钢厂厂内库存量为776.24万吨，较上周增加15.8万吨，较去年同期增加460.81万吨。样本钢厂周度产量在连续6周下滑后本周出现小幅增加，而厂内库存继续上升。国内多家钢厂被爆出3月份有检修计划。其中，安钢于3月4日起对一条1780mm热连轧机进行5天左右的检修，预计影响热轧卷板日均产量约1.1万吨;并计划于3月6日起对3#4747m³;高炉和一条3500mm炉卷机组分别计划进行4天和15天的检修。河钢宣钢计划于3月8日起对三棒进行累计18天的检修，日影响螺纹产量0.3万吨左右。新抚钢也计划3月10日起对两座高炉分别进行10天和40天的检修，从近期每日成交情况来看，下游需求开始逐步转好，日均量维持在10万吨以上的水平。由于需求较好，贸易商开始提涨，但是市场普遍不接受，成交量又有下滑的迹象。从我的钢铁网公布的数据显示，钢厂库存和社会库存继续增加，但是增加的幅度在收窄。目前产量出现回升，但是幅度有限。铁矿短期内继续保持强势，盘面仍然有做空钢厂利润。

螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日焦炭行情解析

焦炭库存高涨，有望承压下挫， 最近的美欧也是，提供给市场足够的钱增加金融市场的流动性，来缓冲实体市场缺乏流动性所带来的恐慌。对于实体的实质性政策还没有非常超预期的出来，而且后期这个市场上放出来的钱主要还是想进入小微企业以及在疫情中受损失比较大的行业里面去。促进gdp还是主要从不遗余力的促进消费已经选择性的促进投资为主，昨天市场上热炒的基建项目，我们算下来其实咋2020年也就是有4万亿左右，同比19年微增。我觉得国家会在基建上有你周期的调控但是总量有限，主要还是受制于地方政府的资金和债务状况。加上房地产方面是最后一道闸，在房住不炒的大基调下，重启房地产的可能性比较小。两会之前可能不会出现很大的政策。多国陆续降息，国内政策宽松预期进一步增强，螺矿拉涨带动焦炭反弹。焦企方面，焦煤供应恢复后焦企产能利用率及焦炭日均产量均有所提升，焦炭供应量呈小幅增加趋势，二轮提降后出货积极性仍然较高，港口累降80-100。钢厂方面，因成材滞销、库存压力而被动减产情况仍在持续，提降后对焦炭需求仍有限，多控制焦炭到货量按需采购为主，打压意愿仍在，焦炭现货短期偏弱运行。当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，加大逆周期调节力度，宽松政策稳定市场。近期国家引导有序复工复产，宽松货币、基建稳投资等宏观政策加码，黑色品种后期需求预期增强，对远月合约低位形成支撑，今年部分地区仍有焦炭去产能任务。焦炭供给端短期宽松，下游钢厂因库存压力、现金流等影响被动减产，短期焦炭需求被压缩，现货承压。操作上参考：反抽压力区承压后可做空，超跌至低价区可做多，注意关键位资金情绪及主动性。

焦炭期货操作建议：焦炭周期调整，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1770-1880之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日沪镍行情解析

沪镍行情调整，高抛低吸为主，市场焦点：(1)4日美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息，利率下调50个基点创十余年来最大。(2)中国2月财新服务业PMI录得26.5，下滑25.3个百分点;中国2月财新综合PMI录得27.5，下降24.4个百分点。沪镍主力2006合约前20名多头持仓51100手，日增3462手，空头持仓54198手，日增3503手，净空持仓3098手，日增41手，多空均增，净空增加。全球新冠肺炎疫情呈现蔓延态势，疫情对终端需求的冲击增加，市场担忧情绪持续升温;并且由于印尼镍铁产能扩张，1月中国镍铁进口量3.95万金属吨，较上月增加4000余吨;加之国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，镍铁呈现供应过剩。不过进入2月印尼的镍矿出口已无余量，加之印尼国内镍铁需求增加，预计2月镍铁出口增量有限;截至2月28日，国内镍矿港口库存较前一周下降70万吨至1216万吨，已连降四周，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价有部分支撑。现货方面，金川镍虽然上海地区依然缺货，但由于有贸易商从甘肃自提货物已至上海，因此金川镍现货升水未进一步走高。技术上，沪镍主力2006合约日线MCAD指标金叉，主流空头增仓较大，预计短线震荡调整。今日沪镍区间整理1000点左右报收102330小阳线，昨天沪镍再度剧烈波动2000多点行情报收102340一带，上周沪镍弱势破位大跳水2000多点报收98300一带大阴线，沪镍再度弱势回落1000多点报收102360小阴线形态，增红土镍矿来源对国内的补充，如新喀以及危地马拉，以及禁矿前在当前配额下的抢矿出口，国内镍矿垒库缓释明年减量，所以在当前矿价以及镍价下，远期供应并不悲观。但是从当前持仓以及库存结构数据上来看，多头依旧占据主动，所以短期镍价维持高位，上周沪镍再度弱势大跌3000多点报收118440一带阴线走势，沪镍再度疲软难改震荡2000多点报收121570小阳线走势，印尼禁矿政策短期扭转了中国产出继续增长的预期，但需要运行，但长期并不看好，关注未来镍矿垒库节奏以及主力资金动向。

沪镍期货操作建议：沪镍承压下挫，受外盘影响，开盘低开出现缺口，操作上背靠101000-107000之间高抛低吸，操作上以上突下破为主，短线波段为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日动力煤行情解析

动力煤高位弱势调整，供给逐步恢复，内地市场火热，为保障国家能源安全，在相关部门的督促下各大产煤省逐步恢复产能，国家能源局于2月23日新闻发布会上表示，截至2月22日，全国在产煤矿产能31.7亿吨。产能复产率达76.5%，日产量833万吨，数据较月初已增长近一倍，河北、安徽等省区复产复工率超过90%。复产率已基本达到往年同期水平，疫情对产量方面的影响已基本消除。近日，在内地下游采购需求的带动下，产地坑口价格持续上涨。截至2月21日，榆林烟末煤Q5500已涨至459元/吨附近，较2月初已上涨逾70元/吨。2月17日起高速实施免费，近期公路限制逐步放开，矿区拉煤车辆持续拥堵。目前来看，下游各大化工厂和电厂也出现了车辆积压的情况，对于车辆的检查较之前更加严格，基本只接受已报备车辆。受大雾影响，部分港口煤炭装卸工作暂停，短期运力过剩，运费也维持低位，但库存却有所累积。目前港口现货部分煤种紧缺，价格情况结构性分化明显，5500大卡动力煤主流平仓价在575元/吨左右，5000大卡平仓价515—520元/吨。运输方面， CBCFI运价指数呈现逐步下滑的态势。政策上，煤炭战略规划院表示，“十四五”战略中提高市场化程度将是重点目标。新年起，国内实施的替代煤电价格联动机制的“基准价+上下浮动”的市场化机制，也显示了国家在电力行业希望以市场化价格机制协调煤电行业价格传导途径的目标。总体来看，疫情加剧动力煤下游需求走弱的趋势，供给端各环节逐步优化。在政策偏向降低用电企业用能成本、煤电行业更加市场化的趋势下，长期动力煤供需或偏宽松。

动力煤期货操作建议：动力煤走势高位震荡调整，周期大幅承压，黑色板块上调回补缺口调整基本接近尾声，操作上背靠555-563附近空单介入滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日原油行情解读

疫情影响 原油深化减产产生分歧，欧佩克在维也纳的会议已经结束，周五将与俄罗斯就减产问题进行紧急对话。欧佩克声明证实，欧佩克同意于第二季度减产150万桶/日，并提议将减产时间延续至年底。欧佩克预计2020年全球石油需求增速为48万桶/日。欧佩克声明还表示，下一次会议将于2020年6月9日进行。除了欧佩克协议外，沙特与海湾国家还考虑额外减产60万桶/日。进一步减产可能会将沙特阿拉伯的原油产量降至900万桶/日以下。欧佩克代表：俄罗斯目前尚未同意欧佩克的额外减产150万桶/日计划。伊朗油长赞加内：如果非欧佩克国家不接受减产提议，将不会达成协议。据国际文传电讯社：俄罗斯仅与欧佩克+讨论了延长减产期限。疫情方面：新型冠状病毒疫情在全球持续蔓延扩散，据世卫组织3月5日发布的数据，截至欧洲中部时间3月5日23时，全球累计确诊新冠肺炎98067例，死亡3281例。中国境外共78个国家累计确诊17637例。TOCOM中东石油期货2007合约开盘34430日元，较上结算价下跌1450日元，或4.18%。关注今日北京时间16:30，欧佩克与非欧佩克部长级举行会议决议结果。上周市场避险情绪逐步释放后，本周全球股市出现反弹，VIX指数回落，金油比从历史次高位置也有所回调，从全球市场来看，当前炼厂CDU检修量仍处于增长阶段，但我们看到美国市场的检修量已经出现下滑，从历史数据分析，美国市场检修量的拐点往往出现在3月初，因此检修量进一步增长的空间相对有限，同时近几周美国炼厂开工率也在同步回升，美国炼厂需求拐点可能已经到来或即将到来。从库存方面分析，美国原油库存仍在累积，但增长步伐放缓，且库存总量低于五年均值水平，而成品油库存也已经步入去库周期。

原油期货操作建议：原油受外盘影响，频频下挫，今日美原油受疫情影响破位支撑位，操作上注意350-400之间调整力度，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

2020年3月9日黄金白银行情解析

黄金白银走势继续保持上扬，东京黄金市场，在美联储紧急降息的背景下继续走高，美国债券市场上长期国债收益率连续下跌使得资金更容易进入黄金市场，远月合约一度站上57000日元一线后在短期做多势力的获利了结压力下小幅回落收盘。美联储在临时下调利率0.5%的消息继续在金融市场上发酵，市场出于对新型冠状病毒疫情可能长期加剧世界经济放缓的担忧，美国债券市场上，10年期国债收益率创下0.899%的历史新低，同时外汇市场上美元对主要货币汇率也纷纷走低，美元兑日元汇率来到106.2日元附近，为6个月以来的新低。市场分析指出美国加利福尼亚州和华盛顿州宣布采取紧急状态预案，各大企业劝导员工在家办公可能会进一步压低个人消费，并造成之后经济活动的低迷。NY黄金价格在避险情绪升温的影响下来到1670美元一线以上。股市显然承压，且对卫生事件的担忧加剧，因此我们显然看到资金从较高风险资产流入黄金等避险资产。此外，我们仍将黄金视为对冲全球央行流动性洪流的典型工具。市场对于全球经济可能需要更长时间复苏达成了共识，这将短时间继续推动资金流入黄金。世界黄金协会数据显示，2月黄金ETF持仓的价值总量创历史新高，且预期还将进一步上升，欧洲股市结束此前连涨三日的走势下跌，对公共卫生事件造成的经济损失规模的担忧，盖过了对货币刺激措施支持经济的乐观情绪。欧洲主要股指收低1.4%。另有几家公司因相关事件而发布盈利预警。英股富时指数收跌1.62%，德股DAX指数收低1.51%，法股CAC-40指数下跌1.9%。如果非农数据大幅好于预期，可能会给市场带来一些安慰，可能会带动美元和美股出现反弹。但是黄金的反应可能会比较平淡，因为市场对于全球经济需要更长时间才能实现有效复苏的情况定价，同时随着美联储降息预期依旧高企，这都足以使得黄金保持足够的韧性。

白银期货操作建议：近期受疫情及其国际力量影响，白银走势调整，以4000-4575之间高抛低吸滚动操作，布局以短空长多为主，获利逐渐移动盈利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日棉花行情解读

棉花周期承压，短空长多趋势永存，期货盘面上棉花在经过前期一波利好后承压与13500一线，后破位大跌跌破12500一线又快速反弹，日线级别依旧收空头排列压制，而目前纱线滞涨，主要是疫情在全球蔓延，已给整个国际市场造成严重冲击，全球股市、大宗商品及贵重金属价格大幅波动。纺织企业悲观情绪较重，纷纷调整价格去库存，但是期价则在去库存阶段更为敏感，行情在技术层面仍会调整至12500一线支撑后等待上方均线跟进，再进行修复反弹多单依托进场操作。平均成交价格13565 元/吨，较前一日上涨16 元/吨。昨日公布的美棉出口数据显示，截至2 月27 日当周，美棉销售净增39.55 万包，为本市场年度以来最高，较前一周增加84%，较前四周均值增加40%，出口数据继续提振美棉市场。短期来看，棉价不具备反转条件，仍以底部震荡为主，关注上方压力位13500。国内市场交投氛围不佳，市场整体开工不足抑制短期需求。长期来看，疫情导致春夏订单受到影响，下游企业成品库存积压，后期仍应关注消费端表现。巴基斯坦蝗灾严重，春耕威胁尚未完全解除，全球植棉意愿下降，关注春耕情况，棉花需求具有一定弹性，尤其在2008年金融危机及2011年欧债危机等事件的冲击下滑明显。以此推测，若疫情在全球范围持续蔓延，拖累经济运行，从宏观角度来看，全球棉花需求也将遭到类似于2008年和2011年的明显冲击。从供需结构来看，虽然国内棉市处于库存去化的进程中，但除中国外的国际棉市供应保持充裕，除非未来对美棉进行政策性采购改变供应格局，否则受制于内外价差的对棉纱竞争力影响，国内棉价难以独立走出上涨行情。

棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，近期疫情影响，抑制行情上扬，操作上以12000-13200之间高抛低吸，趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日橡胶行情解读

东京橡胶小幅调整，缺口回补逐渐上扬，东京橡胶市场继续在外盘市场的带动下小幅振荡，远月合约价格整个交易日维持在170-175日元的价格区间内波动，多空双方都缺少主观动能，市场观望情绪较重。美联储紧急召开会议决定降息50个基点的材料继续在市场上发酵，有分析认为虽然鲍威尔主席表示本次紧急降息是出于对新型冠状病毒对经济负面影响的对策之一，但是有市场分析认为是近期的美元流动性紧缺以及证券市场的大幅波动是美联储决定出手的主要原因。于是市场对于本月的FOMC上出现再次降息25个几点的预期也开始升温，加上其他各国央行的跟进，短期内很可能引发全球范围内的金融宽松政策。橡胶继续震荡为主，隆众数据显示轮胎开工继续恢复，但整体依旧偏低。消息面变化不大，依旧多空并存。橡胶近期的核心影响因素依旧是较弱的现货市场以及源源不断的宏观利好之间的博弈。目前看矛盾剧烈，暂时难以分出胜负。技术端看，橡胶期货昨日站上5日均线，但20日均线仍在下压，预计向橡胶将呈现震荡反弹格局，疫情发展仍是主要风险点。价差结构方面中间5月合约依旧较近远月合约有一定升水，出于市场交投低迷，短期内价差修正的可能性较小，而近月合约面临进一步持仓整理使得近月升水的可能性提高。投资交易上建议以观望为主，等待橡胶市场出现新的材料。基本面，天然橡胶上游供应维持正常，市场更多关注下游需求变化，市场反应更为激烈。由于受到疫情 影响，欧美国家政府表态加剧了市场对疫情扩散的担忧，国内轮胎出口欧美国家占比超过50%。如果疫情爆发， 需求端口下降预期较大，对橡胶负面影响较大，但由于橡胶绝对价格处于历史低位，市场多空都较为谨慎，情 绪化波动为主。短期技术走势上，橡胶二次回路之后的反弹力度明显低于第一波，市场悲观预期偏强，短期走势偏空。交易策略方面，商品市场情绪化波动加剧，预期宽幅震荡。

橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，近期受疫情影响，整体偏弱运行，操作以11800-10500之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日豆粕行情解读

疫情影响， 豆粕走势长期利多 ，由于油厂压榨量回升，令近期豆粕库存继续增加，且随着疫情缓解，未来两周油厂压榨量将继续回升，预计豆粕库存或将继续从低位回升。此外，阿根廷宣布暂停农产品出口登记，这可能阻碍该国发货，并可能使美国豆粕出口受益，短期内支撑国内豆粕价格反弹。不过为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响市场出栏情况和补栏情绪，待中下游补库完成，高成交量难以长期为继，加之节后豆粕饲料需求处于季节性淡季，预期后市饲料需求表现相对疲弱。卖油卖粕套利继续加码，令美豆粕期价强势上涨;USDA 周四公布的数据显示，截止2月20 日，美国2019/20 年度大豆出口销售净增33.93 万吨，市场预估为60-90 万吨，较之前一周减少31%;昨日国内豆粕现货成交量上涨;市场预期3 月份大豆到港量仅有490 万吨，部分油厂停机增多，这对豆粕价格形成支撑。随着国内疫情被控制，因物流不畅、供应端油厂延迟开工造成的供应偏紧局面逐步改善，豆粕短期的供需错配逐步缓解。目前屠宰企业逐步开工，加之补栏空档期，预计需求在4月底前难有起色;当前豆粕绝对库存偏低，油厂后续复工积极性或将增加，3-4月份豆粕大概率累库至80万吨以上。豆粕短期或延续低位震荡，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。国内油厂逐步恢复开机，豆粕供应开始充足;传统消费淡季来临，叠加禽流感疫情可能影响禽类存栏和补栏，料需求短期难有起色。中长期，疫情被完全控制后，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，对豆粕需求增长正向反馈，禽类价格高企也将伴随禽类存栏恢复。操作上参考：豆粕远月合约低价区布局中长线多单为主。近期还要动态调整定向降准的政策。国常会：增加再贷款再贴现5000亿元，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。发改委：以县级为单位实行分区分级精准复工复产。央行副行长：疫情结束后，中国经济可能会形成“补偿性”恢复;中国货币政策调控空间十分充足。

豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，站上2800一线坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日白糖行情解读

白糖调整多单趋势渐行， 因北半球多国食糖产量大幅低于预期，机构对19/20榨季食糖缺口一度上调至1000万吨水平，印度、泰国减产严重，亚洲市场供需缺口加大，市场重点关注巴西新榨季的产糖对市场缺口的补充，巴西新糖将于4月中旬开榨。供给方面，巴西甘蔗行业协会Unica报告显示，巴西中南部2020年2月上半月产糖量为0.25万吨，同比增加47%;甘蔗压榨量16.86万吨，同比下降39.6%;累计甘蔗压榨量为5.7947亿吨，同比增加2.76%。累计甘蔗制糖比例为34.47% ，低于去年同期的35.42%。巴西2019/20榨季将结束，当前巴西甘蔗当前生长条件较好，市场预计 2020/21 榨季巴西甘蔗产量有望超过 6 亿吨，值得注意的是巴西糖厂套保，据巴西当地咨询机构称，当前糖厂已套保 1200 万吨出口糖，套保率远远高于5年同期水平，预计巴西 2020/21 榨季食糖出口量将达1950 万吨。由于韩国、日本、伊朗等海外新冠疫情的快速扩散，2月24日开始，国际风险资产出现巨量抛售，市场担忧全球性疫情拖累全球经济复苏，原油价格更是一路暴跌至43.32美元/桶;原油持续下跌的情况下，则可能会影响4月份巴西新榨季的糖醇比，若原油持续维持低位，预期20/21榨季巴西产糖比例将大幅增加。印度方面，虽然2019/20榨季马邦因天气原因甘蔗大幅减产，产糖433.8 万吨，较去年去年同期829.8 万吨减少近一半产量，但20/21榨季降雨充沛，马邦和卡邦水库蓄水量相较于往年处于高位，预期2020/21 榨季印度糖产量有望出现恢复性增产，因本榨季甘蔗减产，加上糖厂普遍提前开榨，今年同比去年收榨的糖厂大幅增加，预计本周还会有7家糖厂收榨。未来4月份巴西进入开榨季后，则可能增大糖醇比，食糖产量或因此增大，印度方面的蓄水充足，下个榨季产量增大或有很大可能，但也应关注该国未来几个月飞蝗的灾害变化，当前主要的影响还是疫情造成的下游需求走弱，若3-4份迟迟不能全面复工，需求上还是有一定影响的，短期内白糖回调也算正常;长远来看白糖依然处于牛市格局，郑糖应关注回调至糖厂生产成本价位附近的行情表现，企稳或迅速探底，依然可以尝试多单。

白糖期货操作建议：白糖走势调整向上，反转走高，整体强势运行，操作上背靠周期20日均线5600-5550之间操作多单，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日菜油行情解析

农产品进行相对抗跌，油脂板块菜油领涨，从宏观面分析，主要原因在于：一是印度和马来西亚的冲突。二是新冠肺炎疫情影响。印度官方宣布禁止马来西亚精炼棕榈油进口，同时私下里也大幅削减了毛棕榈油的进口，这对棕榈油的影响与中美的贸易摩擦对大豆的影响类似，虽然在影响力和强度上不及后者。从1月MPOB报告中我们可以看到马来西亚出口到印度的棕榈油数量已经大幅降低，当时CBOT大豆直接从1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，对棕榈油的利空影响较为明显。而新冠肺炎疫情对国内的油脂消费影响比较大。由于学校、工厂及餐饮行业延迟开学、开工、开业，家庭小包装油在需求方面的贡献不足，加上油厂复工，大豆压榨量回升至高位，国内豆油商业库存重新回到了100万吨以上，若后续疫情持续，学校继续延迟开学，工厂及餐饮行业迟迟得不到全面恢复，豆油的库存还将继续攀升。此外，美豆油库存也攀升至高位，NOPA的数据显示，2019年12月美豆油库存达到17.57亿磅，2020年1月甚至达到20.13亿磅，创出历史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就开始下跌。菜油情况稍好，国储菜油逐步出库，库存锐减，国内开始转向市场调节。我国需要大量进口菜籽、菜油，才能满足国内需求，而绝大部分菜籽、菜油来自加拿大，去年从加拿大进口菜籽量少，当前菜油进口虽通畅但数量较往年大幅缩减，供应偏紧，且需求中刚需比例较高，新冠肺炎疫情影响相对较小，加上目前菜油现货价格较高，从而支撑盘面。不过菜油、豆油价差已达到2000元/吨的高位，继续拉大的可能性虽然仍存，但需要一定的时间。现阶段豆油、棕油价格偏弱运行，菜油要继续上行需要这两大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全国除湖北以外的其他省份将逐步复工、开学，或刺激油脂价格反弹，其中豆油反弹幅度将大于棕榈油。

菜油期货操作建议：菜油整体上扬，走势强势，结合后期供需，油脂板块有望调整上扬，操作上背靠周线支撑7250-7200操作多单，滚动向上操作，逐渐移动移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日沥青行情解析

沥青宽幅调整力度不变 ， 进入3月，受出货不畅、原材料价格大幅下跌等影响，国内沥青现货价格走跌。其中，山东地区现货跌100元/吨至2800元/吨出货，华东地区跌100元/吨至3150元/吨出货。沥青期货则在跟随原油探底之后再度回升，偏弱的现实与向好的预期之间的博弈使得沥青期货盘面持续宽幅振荡。当前沥青仍处于冬储时段的非正常消耗时期，基于原油价格测算沥青现货成本，从而判断沥青期货走势是大多数人的共识，因此原油涨跌对于沥青的重要性不言而喻。目前原油价格处于二次探底过程，但能否筑底成功仍是未知数，全球新冠肺炎疫情蔓延及OPEC减产力度的不确定，使得后市原油市场做到供需平衡的难度加大，由于短线针对需求下滑的担忧未解除，那么原油在目前位置大概率要振荡一段时间后，方能有明确方向。就中长期而言，在全球疫情出现拐点后，叠加炼厂开工提升，需求增加，偏低的油价会顺势上行。但拐点于何时出现难以预测。对于沥青这种季节性需求较为明显的产品而言，若在原本应该大幅度累库的时段无法累库，后期市场就会由供需平衡转向供不应求。因此，当前偏弱的现实和较为良好的预期就形成了矛盾，造成沥青期货近期宽幅振荡，连续5个交易日出现日内涨跌超过100元/吨的情形。做空偏弱的现实和做多预期向好都存在合理性。加上原油价格极不稳定，连续数日涨跌在2%以上，更是助推了沥青期货行情的大开大合。近期沥青期货整体处于涨跌两难阶段，短线矛盾较为突出，多空双方陷于胶着。短期看，原油处在二次筑底阶段，而沥青价格涨跌较为无序;从中长期分析，随着疫情拐点出现，叠加消费旺季逐步来临，偏低的开工率与库存将支撑沥青价格走强。

沥青期货操作建议：沥青期货走势区间调整，结合后期现货供需和持仓，整体偏弱运行，操作上以3050-2700之间高抛低吸，破位3670一线，坚定操作空单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

2020年3月9日鸡蛋行情解析

鸡蛋近期合约上扬无力，受新冠肺炎疫情影响，运输不畅导致鸡蛋大量积压，产能释放困难，养殖户损失严重。而鸡蛋需求端同样受到影响，国内各类学校开学时间延后，且为了防控疫情，居民户外聚餐旅游活动急剧减少，餐饮需求大幅下滑，影响鸡蛋市场集中消费量。在供应不断增加及需求减弱结构下，上半年生产销售企业面临着鸡蛋价格下跌风险。鸡蛋市场价格走势季节性规律明显，受节假日、学校开学、气温、疫情等因素影响形成阶段行情，尤其是中秋、春节的到来提振作用明显。截至2月21日，蛋鸡养殖理论计算利润每羽为-13.81元，蛋鸡养殖利润维持亏损状态。一般来说，蛋鸡养殖利润低位刺激养殖量减少，产能减少进而引起蛋价走高利润恢复。利润持续亏损，也将意味着鸡蛋市场价格有望筑底完成。蛋价仍具相对优势，受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能下滑约40%。今年春节以来，疫情冲击养殖业生产及销售，集中补栏时间被动延后，短期内生猪产能缺口仍难以有效恢复，预计上半年生猪市场价格继续维持高位水平。目前我国政府已经将生猪稳产保供作为中央、国务院2020年农业农村重点工作，为恢复生猪生产，将养殖场户贷款贴息补助范围从5000头场放宽至500头场等措施，也将刺激养殖户补栏加快。受疫情影响，鸡蛋产销区供需错配严重，2019年高补栏背景也奠定了2020年上半年供应量增加的基础，产区供应压力待释放。而近几日鸡蛋现货市场价格有所改善，再度刺激养殖企业积极出货，随着3月、4月鸡蛋贸易恢复，在供应增加而需求减弱的格局下，蛋价仍有调整预期。操作上，近月合约2003、2004价格走势受现货市场影响波动较大，2005合约面临库存释放与需求增量的博弈，短线反弹受阻，日内参与为主，激进投资者可逢高轻仓试空。2007、2008、2009合约走势较近月偏强，价格重心将上移，可等待调整低位布局长线多单。

鸡蛋期货操作建议：鸡蛋调整反弹，走势逐渐上扬，不过日线40日均线压力较重，操作上背靠3200-3600之间高抛低吸，滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

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