部分操作策略

豆粕

（1）支撑压力位

下方支撑位在2720元/吨附近，上方压力位在2830元/吨附近（M1805）。

（2）短线策略

逢低短多——在2720-2750元/吨区间择机短多，止损2700元/吨，目标2810-2830元/吨

菜粕

（1）支撑压力位

压力位2340元/吨，支撑位2240元/吨。

（2）短线策略

区间交易——RM1805合约在区间2260-2340元/吨内高抛低吸，止损各20点。

阅读下文，了解更多详细策略

大豆

一、行情回顾

上周豆一1805合约在盘整过后再度下挫，跌幅为1.7%，收报3467元/吨。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

黑龙江地区中储粮大豆收购工作重新启动，各库点国标三等大豆收购价为3550元/吨或3600元/吨。

2、上中下游分析

今年节前备货情况不如往年。

3、现货分析

2月1日，佳木斯建三江地区毛粮大豆收购价格在1.66元/斤。

4、库存分析

DCE豆一库存仓单15860张。

三、投资策略

1、支撑压力位

下方支撑位在3400元/吨，上方压力位在3550元/吨(A1805)。

2、短线策略

逢高抛空——在3500元/吨附近做空，止损3540元/吨，目标3400元/吨。

3、波段策略

观望。

4、中线策略

观望。

5、套利交易策略

观望。

6、现货套保策略

观望。

四、图表解读

图1 黑龙江哈尔滨地区国产大豆现货走势图

短期中储粮入市收购，制约国产豆现货价格下跌空间。但是由于国产大豆增产，农户手中待售余粮比例高于去年，供应压力尚未完全释放，市场价格后市或承压。

图2 黄大豆1号前二十名净持仓势图

截至2018年2月2日，净空持仓为43353手，比之前一周五减少4467手。当周前二十名多增空减，但盘面价格明显下挫，后期部分多头可能止损离场。

豆粕

一、行情回顾

因天气市多变，上周豆粕跟随美豆冲高回落，M1805下跌0.14%，收报2767元/吨。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

2018年大豆价格首次涨至10美元/蒲大关，因为南美大豆产区天气形势令人担忧。美国农户开始制定下季播种计划，价格上涨可能影响到播种规模。在春播开始之前，一些农户和市场分析师认为大豆播种面积将超过玉米。Bennett咨询公司总经理MattBennett认为今年美国农户将种植多达9150万英亩大豆。

2、上中下游分析

1月22日-1月26日，国内油厂开机维持高开机率本周全国油厂开机率为53.5%，较上周增长1.5%；全国大豆压榨量为188万吨，环比增长11万吨。

3、现货分析

截至1月28日，沿海主要油厂豆粕库存90.25万吨。

4、库存分析

DCE豆粕库存仓单12058张。

三、投资策略

1、支撑压力位

下方支撑位在2720元/吨附近，上方压力位在2830元/吨附近（M1805）。

2、短线策略

逢低短多——在2720-2750元/吨区间择机短多，止损2700元/吨，目标2810-2830元/吨。

3、波段策略

观望。

4、中线策略

区间交易——在2660-2900元/吨区间内高抛低吸，止损各50元/吨。

5、套利交易策略

观望。

6、现货套保策略

观望。

四、图表解读

图1 国内张家港地区豆粕现货价格

阿根廷降雨预期引发美盘变动，国内豆粕亦受影响，而表现反复。2018年2月2日江苏地区豆粕蛋白含量43%报价为2840元/吨，比之前一周下跌30元/吨。

图2 豆粕期货前二十名净持仓走势图

截至2018年2月2日，豆粕期货前二十名净空持仓248228手，较之前一周减少14983手，结束之前连续两周增加。多头头寸较上周增加63536手，空头头寸较上周增加48553手。

豆油

一、行情回顾

上周Y1805合约反弹乏力，再度走弱，下跌2.86%，收报5630元/吨。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

截至2018年1月16日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货以及期权部位持有净空单5,832手，作为对比，一周前持有净多单11,912手。

2、上中下游分析

节前备货基本结束，成交减少。

3、现货分析

截至1月31日，国内豆油商业库存149.92万吨。

4、库存分析

DCE豆油注册仓单为23562张。

三、投资策略

1、支撑压力位

支撑位5400元/吨附近，压力位5760元/吨附近（Y1805合约）。

2、短线策略

逢高抛空——在5670元/吨附近择机抛空，止损5720元/吨。

3、波段策略

观望。

4、中线策略

观望。

5、套利交易策略

豆棕套利持有——买Y抛P1805套利持有，止损490元/吨，目标620元/吨。

6、现货套保策略

观望。

四、图表解读

图1 国内张家港地区豆油现货走势图

截至2018年2月2日，张家港四级豆油价格为5550元/吨，较之前一周下跌120元/吨。

图2 国内豆油库存图

备货活动结束，下游成交减少，油厂节前维持开机，后期豆油库存下降幅度有限，库存的绝对高位，令价格再度承压。

棕榈油

一、行情回顾

上周连棕榈1805合约表现疲弱，创出新低，下跌0.9%，收报5090元/吨。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

印度继续上调植物油进口关税。其中将毛棕油进口关税上调至33%（此前30.9%），精炼棕榈油上调至44%（此前41.2%），毛豆油上调至33%（此前30.9%），毛葵油和菜油上调至27.5%（此前25.75%）。

2、上中下游分析

消费需求表现低迷。

3、现货分析

2月2日，国内棕榈油库存为66.2万吨左右。

4、库存分析

DCE棕榈油注册仓单为500张。

三、投资策略

1、支撑压力位

支撑位4930元/吨，压力位5220元/吨（P1805）。

2、短线策略

逢高抛空——背靠5日均线短空交易。

3、波段策略

观望。

4、中线策略

观望。

5、套利交易策略

观望。

6、现货套保策略

观望。

四、图表解读

图1 马来西亚棕榈油库存走势图

马来西亚12月棕榈油库存升至273.17万吨，创近25个月来新高，同时也是近11年来历史同期的最高。1月产量和出口预期同比下滑，库存可能维持高位。

图2 国内棕榈油商业库存走势图

豆棕现货价差偏低，加上气温较低，抑制棕油终端消费，国内棕榈油港口库存回升至正常水平。

油菜籽

一、行情回顾

上周RS1807合约无成交。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

（1）2月2日，加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽周度压榨数据显示，截至2018年1月31日的一周，加拿大的油菜籽压榨量为184,379吨，比上周的181,669吨增加1.5%。

（2）本年度迄今的油菜籽压榨量为4,615,091吨，去年同期为4,701,918吨。

（3）本周油菜籽加工厂的产能利用率为83.1%，上周81.9%。本年度迄今为85.0%，去年同期为89.3%。

（4）2016/17年度（8月份至7月份）的油菜籽压榨量为9,191,373吨，较2015/16年度的8,315,351吨增长10.5%。2016/17年度产能利用率为88.1%，2016/17年度为84.0%。

2、上中下游分析

2017年各地政府均未对菜籽执行收购政策，种植效益不佳，2017/18年度国内油菜籽产量下滑至410万吨，相较于去年的450万吨，下降了8.9%。当前国产菜籽逐渐殆尽，市场上很难找到货源，国内菜籽价格基本以稳定为主。进口菜籽方面，根据最新市场机构跟踪来看，菜籽到港量达到48.3万吨，到港量依然较大，上游供应充足。

3、现货分析

根据WIND咨询，湖北菜籽现货价格4900元/吨，价格持稳。

4、库存分析

郑州商品交易所菜籽注册仓单为0张，有效预报0张。

三、投资策略

1、短线策略

观望。

2、波段策略

观望。

3、中线策略

观望。

4、套利交易策略

观望。

5、现货套保策略

观望。

四、图表解读

图1 油菜籽沿海库存表

截止01月25日福建及两广菜籽沿海库存量小幅回落，至29.8万吨，环比上周跌幅7.74%，根据市场跟踪情况，2018年1月份菜籽到港量在48.3万吨左右，到港量较大，原料基本无忧。

图2 全国菜籽工厂开工率

近期全国工厂开机率大幅回升，截止01月26日，全国工厂开机率回升至19.26%。随着原料到港，油厂重启开机。纳入调查的101家油厂菜籽压榨量增加至96480吨，较上周65480吨增加31000吨，增幅47.34%，其中国产菜籽开机率稳定在2.78%。

菜粕

一、行情回顾

上周RM1805冲高回落，收报2311元/吨，涨13元/吨，涨幅0.57%。

二、基本面分析

1、宏观数据分析

2017年11月菜粕进口量约为12.56万吨，同比大幅增加。2017年截止11月份我国累计进口菜粕88.75万吨，同比去年累计进口增加38.38万吨，同比增幅76.20%。

2、上中下游分析

因天气预报阿根廷气温下降并有望迎来降雨，南美天气转好令美豆大幅回落，打压国内油粕行情。国内方面，虽然菜籽油工厂开机率因原料到港大幅走高，但菜粕提货速度加快，使得菜粕库存继续下滑。

3、现货分析

根据布瑞克数据，广东菜粕价格2250元/吨，价格小幅走弱。

4、库存分析

郑州商品交易所菜籽粕注册仓单8452张，有效预报1271张。

三、投资策略

1、支撑压力位

压力位2340元/吨，支撑位2240元/吨。

2、短线策略

区间交易——RM1805合约在区间2260-2340元/吨内高抛低吸，止损各20点。

3、波段策略

观望。

4、中线策略

观望。

5、套利交易策略

观望。

6、现货套保策略

观望。

四、图表解读

图1 两广地区菜粕库存图

截止01月26日，两广和福建地区库存和未执行合同分别为5.38万吨和15.1万吨，库存较上周5.94万吨减少了0.56万吨，降幅9.43%,虽然本周菜籽油厂开机率大幅回落，但菜粕提货速度加快，导致库存继续下滑。

图2 菜粕1805合约主力资金变化图

上周菜粕1805合约主力资金净空持仓延续缩减态势，因主流多单持仓量高于空单持仓量，周度持仓流入明显，多空博弈较为激烈，暗示市场分歧加剧。

玉米/玉米淀粉

一、行情回顾

玉米C1805上半周在MA60位置支撑，缩量回调，下半周随着地方拍卖成交率的下降，下半周放量突破1800元/吨关键压力位，期价呈现企稳回升的格局，上周最高价1809，最低价1785，周线报收1804，涨幅为0.45%。

淀粉目前主要为成本定价，因此CS1805大多跟随C1805走势。上周CS1805呈现企,稳回升行情，突破2100元/吨位置，周内最高价2130，最低价2080，报收2116，涨幅为1.44%

二、基本面分析

1、宏观数据分析

（1）1月30日黑龙江粮食交易市场股份有限公司组织黑龙江省贸易粮（玉米）竞价销售交易会，计划销售17年产玉米1万吨，成交4000吨，成交均价1780元/吨。

（2）1月30日辽宁玉米竞价销售专场计划销售14-16年产玉米30340吨，成交21490吨，成交率71%，起拍价1800元/吨，成交均价1801元/吨。辽宁地区深加工企业收购价为1770-1840元/吨。

（3）2月1日黑龙江贸易粮（玉米）交易计划拍卖17年产玉米30000吨，成交800吨，成交率为2.66%，成交均价为1680元/吨。

（4）据国家粮油信息中心数据显示，截止1月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7372万吨，同比增加73万吨。

（5）1月27日-2月2日，据天下粮仓对68家淀粉企业调查数据显示，淀粉行业开机率为80.07%，较前一周81.55%回落1.48个百分点。

2、上中下游分析

供应方面来看，目前主产区玉米售粮进度虽然同比偏快，但是有放缓的态势，市场余粮不断下降，前期贸易商囤货较多，然而近期各地储备粮拍卖，致使贸易商逐渐出货，市场供应量有所增加；

需求方面，部分深加工企业玉米淀粉库存有所回升，淀粉下游消费低迷，市场采购情绪谨慎，加工利润下滑的情况下，开机率或将降低，影响对于玉米原料的需求。

饲料方面，生猪屠宰备货接近尾声，养殖户看空后市，积极出栏，对于饲料需求将减少。

天气方面，我国低温雨雪逐渐消退，气温较往年同期偏低2-6℃，持续的低温降水导致部分地区出现冻雨和寒冻害，不利于粮食的运输

3、现货分析

锦州港地区水分15%、霉变2%以内新粮报收1810-1820元/吨，较前一周上涨5-10元/吨，平舱价1855-1865元/吨，较前一周上涨5~20元/吨。

4、库存分析

大商所仓单38505张，较上一周增加2958张。

三、投资策略

1、支撑压力位

压力1830元/吨，支撑1780元/吨（C1805合约）。

2、短线策略

C1805区间震荡、CS1805区间震荡——C1805于1780-1830元/吨区间交易，高抛低吸；CS1805于2080-2150元/吨区间交易，高抛低吸

3、波段策略

C1805逢高做空、CS1805逢高做空——C1805于上方压力位1830元/吨以上逢高做空，目标

1780元/吨以下；CS1805于上方压力位2150元/吨以上逢高做空，目标2080元/吨以下。

4、中线策略

观望。

5、套利交易策略

观望。

7、现货套保策略

观望

四、图表解读

图1 玉米仓单数量

截至2018年2月02日，大连交易所玉米仓单38505张，仓单数量较上周增加2958张。相比11月、12月，随着期价重心的提高，仓单数量也呈现上涨的态势。

图2 玉米主力合约前20名持仓变化图

截止2018年2月02日，C1805合约对比前一周1月26日，市场主流资金前二十名的多单量减持20325手，空单减持25110手，净空单减少4785手。随着空方止盈出场，净空单减少，期价下跌动能减弱，期价逐步企稳回升。

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