1

私募：向特定合格投资者募集资金；

2

股权投资：对企业（一般是非上市公司）进行股权权益性投资；

3

退出方式：通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股份；

4

收益来源：通过被投资企业估值提高获取资本利得。

股权投资的运作模式

私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。股权投资的运作流程可以细分为四个环节：募资、投资、管理、退出。

私

募

•私募股权投资的资金来源广泛而复杂，在国外股权投资的资金主要包括养老金、保险基金、捐赠基金、大公司、金融机构的投资、富裕个人资金，甚至政府资金。

投

​​资

•先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息，然后进行尽职调查，根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断，选择认为可靠的目标企业，确定类型、规模、策略等，并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后进行投资。

管

理

•一般会指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会，并要求企业董事会不能过于庞大，以免基金公司无法对企业发展决策起作用。私募基金与企业签订对赌协议（估值调整协议）、反稀释条款（后进投资人不能稀释之前投资人的股权）、优先清偿条款（企业管理人不得先于基金公司退出企业）等。

退

出

•股权投资一个重要的特征是基金都是有存续期限的，存续期满基金就会解散，投资者应得到支付。一般股权投资的退出有四种方式：境内外资本市场公开上市、股权转让、将目标企业分拆出售、清算。

股权投资适合哪类投资者

因私募基金投资期限长，投资门槛高，所以只有符合一定条件的投资者适合投资股权：

适合投资股权的投资者条件：

三项要素：风险认识、起投资金、回购期限。

1

对实业投资的收益和风险有一定认识；

2

100万元起投，并预期获得丰厚收益且能承受高风险；

3

能够接受5-8年的收回期限，或进行二级市场转让。

作为LP(有限合伙人)，目标当然是为了资产收益。股权投资也在考验投资人自身的投资能力和对行业的理解。比如做房地产投资，很多投资人实际上就是一个中小开发商，他们在投资前需要对行业、具体项目地段、业态，规划的合理性以及项目定位、销售渠道等有全面的认识。

股权投资如何获得高收益

中国资本市场发展很快，上海、深圳两个交易所成立至今已有25年多时间，共有2828家公司在交易所上市。但是，上市公司数量仍然偏少，而且同质化现象十分严重，加上投资者的同步化倾向，经常导致股价暴涨暴跌，大多数投资者均以告亏了结。但在交易所之外，中国有5000多万家中小企业，股权投资选择宽广无垠。特别值得一提的是，股权投资实际上是在分享企业家的智慧和成果。如果通过股权投资找到了企业家，我们就能伴随企业家一起成长。

所以，私募股权投资的收益来自两个方面：企业成长性溢价、二级市场溢价。例如：PE投资四年获得了四倍收益，10元入股，40元退出，收益来自两个方面：

“1”→“2”：入股时每股收益1元，退出时业绩翻倍，每股收益变为2元；

“10”→“20”：上市前按照10倍市盈率入股，上市后按照20倍市盈率退出。

交易所市场的运行机理是把企业在价值上进行标准化股份切割，以供投资买卖股票。投资人交易股票是按照公司的整体价值甚至未来价值进行的。公司上市过程需要大量成本投入，交易股票也必须是按结果全部支付，这两者必然导致极高的成本。相较股市，但股权的本质是原始股，没有包装，也不需要进行股份切割，更没有公开交易进行边际定价，从而大大降低了成本。因此，股权私募基金的收益率也远超股市。

另外，买卖股票要随时关注、跟踪外部特别是宏观政策变化。前不久的熔断机制，仅4天时间市值就损失了7万多亿。作为投资个体，对这种外部情况的变化导致的投资损失防不胜防。

如何挑选股权投资基金

股权投资的第一要素是企业团队。“先人后事”和“第五级经理人”的概念，表明人才，特别是卓越的人才是关键。

第二要素是机制。职业经理人的时代已经终结，取而代之的是合伙人制度，否则企业就会失去终极负责人。

第三要素是位次。一个企业是否优秀、能否卓越，不在自身好坏，关键在其细分市场的排序位次，处于中后位的企业收入再高也只是窗口性机会。

股权私募行业现状

目前中国股权投资市场活跃的VC/PE机构超过8000家，管理资本量约5万亿人民币，市场规模实现了质的飞跃。相比美国，我国资产证券化率水平仍然较低，股权融资仍存在较大发展潜力，私募股权投资发展空间广阔。当前，中国的高净值人群在进行财富管理时越来越追求资产配置，而股权投资已然成为资产配置中极重要的一部分。虽然股权投资的时间可能较长，但因为能获得较高的投资回报率，也越来越受到投资者的追捧。

随着“大众创业、万众创新”国家战略的推进，股权市场即将全面爆发能量。中国可投资资产在1000万元以上的人数已经超过100万人。相比2010年的数据，4年时间翻了一番，可以看出来中国人可以用来投资的钱越来越多，中国大资本时代已经到来。在这种情势下，大规模的资金进入股权投资领域，这对中国的产业转型尤其是创新型、科技型产业的发展也是极大的助力。

我们应当清醒地认识到，在如今的大资本时代，投资传统渠道已然过时，股权投资才是具有战略远见的投资者至上的选择。“越是迷茫，越要向远看”。

即使站在未来10年看现在，寻找10年后的最牛公司现在进行股权投资，一定是面向未来的最佳布局。